{"id":49416,"date":"2025-09-07T20:26:45","date_gmt":"2025-09-07T18:26:45","guid":{"rendered":"https:\/\/correspondenciadeprensa.com\/?p=49416"},"modified":"2025-09-07T20:26:45","modified_gmt":"2025-09-07T18:26:45","slug":"alemania-la-economia-alemana-sumida-en-una-crisis-estructural-romaric-godin","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/correspondenciadeprensa.com\/?p=49416","title":{"rendered":"Alemania – La econom\u00eda alemana sumida en una crisis estructural. [Romaric Godin]"},"content":{"rendered":"\n

La econom\u00eda alemana sigue sumida en una crisis estructural<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Romaric Godin*<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Sin Permiso<\/a><\/em>, 7-9-2025<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Correspondencia de Prensa<\/a><\/em>, 7-9-2025<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El PIB alem\u00e1n se contrajo un 0,3 % en el segundo trimestre, mucho m\u00e1s de lo previsto inicialmente. El pa\u00eds sigue sumido en una profunda crisis industrial. Esta crisis pone en tela de juicio el modelo exportador que ha seguido durante d\u00e9cadas.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Alemania sigue m\u00e1s que nunca sumida en una crisis econ\u00f3mica que ahora est\u00e1 adquiriendo un cariz existencial. El 22 de agosto, la oficina federal alemana de estad\u00edsticas, Destatis, revis\u00f3 a la baja las cifras del PIB del segundo trimestre, de \u22120,1 % a \u22120,3 %.<\/p>\n\n\n\n

La correcci\u00f3n puede parecer marginal, pero refleja la incapacidad de la Rep\u00fablica Federal para salir del bache en el que se encuentra desde hace ya tres a\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n

Para darse cuenta de ello, hay que tomar distancia. En primer lugar, geogr\u00e1fica. Con un descenso trimestral del \u22120,3 %, Alemania es claramente la linterna roja del Viejo Continente en t\u00e9rminos de crecimiento. Incluso teniendo en cuenta que el PIB ha aumentado un 0,2 % en un a\u00f1o, el pa\u00eds queda en mal lugar frente a pa\u00edses que tampoco son muy din\u00e1micos, como Francia (+0,7 % en un a\u00f1o) o Italia (+0,4 % en un a\u00f1o). El crecimiento alem\u00e1n en un a\u00f1o es siete veces inferior al de la media de la zona euro.<\/p>\n\n\n\n

Una crisis profunda<\/strong><\/p>\n\n\n\n

En t\u00e9rminos temporales, la crisis es evidente y prolongada. El PIB alem\u00e1n del segundo trimestre de 2025 es un 1,3 % inferior al del tercer trimestre de 2022, que ahora representa un m\u00e1ximo hist\u00f3rico (todos los datos aqu\u00ed mencionados son en volumen y est\u00e1n corregidos por variaciones estacionales). Este PIB es apenas superior (en un 0,1 %) al nivel del \u00faltimo trimestre de 2019, el que precedi\u00f3 a la pandemia. De hecho, el estancamiento parece haber comenzado en 2017, sin tener en cuenta los efectos de la crisis sanitaria. Entre el cuarto trimestre de 2017 y el segundo trimestre de 2025, es decir, en siete a\u00f1os y medio, el PIB alem\u00e1n solo creci\u00f3 un 0,9 %…<\/p>\n\n\n\n

Este estancamiento se hizo evidente a partir de finales de 2022 y, desde entonces, Alemania se encuentra de facto en contracci\u00f3n. Durante estos tres a\u00f1os, ha experimentado dos periodos de \u00abrecesi\u00f3n t\u00e9cnica\u00bb (definida como al menos dos trimestres de contracci\u00f3n): entre el cuarto trimestre de 2022 y el segundo trimestre de 2023, y entre el cuarto trimestre de 2023 y el segundo trimestre de 2024.<\/p>\n\n\n

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Evoluci\u00f3n del PIB alem\u00e1n desde 1991. \u00a9 Destatis, base de datos Genesis.<\/sub><\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n

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Los dos trimestres de crecimiento de finales de 2024 y principios de 2025 pudieron hacer creer en una recuperaci\u00f3n, pero la cifra de este segundo trimestre nos recuerda que la crisis no ha terminado. En total, en los \u00faltimos doce trimestres, Alemania ha experimentado siete trimestres de descenso del PIB, dos de estancamiento y solo tres de crecimiento. Y es por eso que la cifra publicada el 22 de agosto es esencial. Confirma que la tendencia general no ha cambiado realmente y que, por lo tanto, nos encontramos en una profunda crisis estructural. El PIB actual est\u00e1 un 6,8 % por debajo de su tendencia en los a\u00f1os 2009-2017.<\/p>\n\n\n\n

Sobre todo porque el crecimiento se ve impulsado por una contribuci\u00f3n muy fuerte de las existencias (0,5 puntos del PIB). En otras palabras, la ca\u00edda podr\u00eda haber sido vertiginosa sin esta producci\u00f3n no vendida. Esto demuestra lo d\u00e9bil que es la actividad subyacente de la econom\u00eda. Y esta debilidad se basa en dos pilares.<\/p>\n\n\n\n

La crisis de la construcci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El primero es el sector de la construcci\u00f3n. En Alemania, este sector no ha sido hist\u00f3ricamente importante. El pa\u00eds tiene una tradici\u00f3n en la que los hogares prefieren alquilar sus viviendas, lo que, por cierto, garantiza una gran movilidad de la mano de obra. Por lo tanto, la Rep\u00fablica Federal se hab\u00eda librado de las burbujas inmobiliarias que sufrieron sus vecinos neerlandeses, daneses, suizos, suecos o noruegos. Pero a finales de la d\u00e9cada de 2010, los bajos tipos de inter\u00e9s cambiaron la situaci\u00f3n. Los hogares comenzaron a endeudarse para comprar casas y apartamentos, lo que hizo subir los alquileres y foment\u00f3 el acceso a la propiedad.<\/p>\n\n\n

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Evoluci\u00f3n de las inversiones en construcci\u00f3n (base 100 en 2020) en Alemania. \u00a9 Destatis, base de datos Genesis.<\/sub><\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n

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El sector experiment\u00f3 entonces un crecimiento vertiginoso que contribuy\u00f3 en gran medida a las buenas cifras de crecimiento de los a\u00f1os 2015-2018. Seg\u00fan los datos de Destatis, las inversiones en construcci\u00f3n aumentaron un 25 % entre 2010 y 2019. Pero este aumento de los precios result\u00f3 insostenible para Alemania. La pandemia, seguida de la inflaci\u00f3n y la subida de los tipos de inter\u00e9s, frenaron en seco esta tendencia. El sector inmobiliario sufri\u00f3 entonces un fuerte rev\u00e9s. Las bajadas de tipos del Banco Central Europeo (BCE) no cambiaron nada. Los alemanes se alejaron de la construcci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

En el segundo trimestre de 2025, las inversiones en construcci\u00f3n retrocedieron un 2,1 % en tres meses y un 1,9 % en un a\u00f1o. Su nivel es el m\u00e1s bajo<\/a><\/em> desde el \u00faltimo trimestre de… 2010. En otras palabras, casi quince a\u00f1os de crecimiento se han esfumado en este sector. El sector de la construcci\u00f3n registra un descenso del valor a\u00f1adido del 3,7 % en el trimestre, mientras que los servicios inmobiliarios se encuentran pr\u00e1cticamente estancados.<\/p>\n\n\n\n

El colapso industrial<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El otro punto d\u00e9bil de Alemania es, por supuesto, lo que durante mucho tiempo ha sido su punto fuerte: la industria manufacturera destinada a la exportaci\u00f3n. Las exportaciones globales retrocedieron un 0,1 % en el trimestre. En un a\u00f1o, en volumen, la ca\u00edda es del 2,4 %. Y a\u00fan as\u00ed, estas cifras est\u00e1n infladas por las exportaciones de servicios (principalmente turismo). Las exportaciones de bienes manufacturados est\u00e1n en ca\u00edda libre, con un descenso del 3,6 % en un a\u00f1o y del 0,6 % en tres meses, seg\u00fan Destatis, que se\u00f1ala un notable retroceso en los sectores tradicionalmente fuertes del pa\u00eds: maquinaria, qu\u00edmica y automoci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Una vez m\u00e1s, hay que tomar un poco de distancia para comprender la magnitud del problema. El nivel de las exportaciones alemanas en el segundo trimestre de 2025 es apenas superior al del \u00faltimo trimestre de 2019 (un 0,11 % m\u00e1s). Es un 3,6 % inferior al nivel del tercer trimestre de 2022.<\/p>\n\n\n

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Evoluci\u00f3n de las exportaciones en Alemania (base 100 en 2020). \u00a9 Destatis, base de datos Genesis.<\/sub><\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n

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L\u00f3gicamente, la inversi\u00f3n industrial se ajusta claramente a la baja. Las cifras, en este caso, son impresionantes. La inversi\u00f3n en bienes de equipo retrocede un 1,9 % en tres meses y un 2,7 % en un a\u00f1o. Su nivel es un 10,8 % inferior al m\u00e1ximo alcanzado en el tercer trimestre de 2022, tras la recuperaci\u00f3n pospand\u00e9mica. Cabe destacar el car\u00e1cter excepcional de lo que est\u00e1 ocurriendo en Alemania: la inversi\u00f3n productiva ha vuelto a los niveles del segundo trimestre de 2016, es decir, hace nueve a\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n

Por lo tanto, lo que est\u00e1 ocurriendo se asemeja a una espiral infernal. La industria alemana ha perdido cuota de mercado y ha reaccionado desinvirtiendo para mantener sus m\u00e1rgenes. Pero esta desinversi\u00f3n no hace m\u00e1s que acelerar sus p\u00e9rdidas de cuota de mercado y, por lo tanto, la desinversi\u00f3n… Desde este punto de vista, hay un elemento alarmante. A pesar de la debilidad del crecimiento interno alem\u00e1n, las importaciones aumentaron un 1,6 % en el trimestre y un 3,3 % en el a\u00f1o. Y tambi\u00e9n en este caso, el aumento se concentra en los bienes manufacturados: + 4,7 % en un a\u00f1o.<\/p>\n\n\n

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Evoluci\u00f3n de las inversiones en bienes de equipo en Alemania (base 100 en 2020). \u00a9 Destatis, base de datos Genesis.<\/sub><\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n

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En otro comunicado publicado el 20 de agosto<\/a><\/em>, Destatis destac\u00f3 que el super\u00e1vit comercial alem\u00e1n (calculado en valor) se hab\u00eda contra\u00eddo un 22 % en el primer semestre de 2025, hasta los 104 000 millones de euros, con un descenso del 7,3 % en las exportaciones de m\u00e1quinas-herramienta. Por el contrario, las importaciones procedentes de China aumentaron un 10,7 % en un a\u00f1o y Alemania registr\u00f3 un d\u00e9ficit de casi 40 000 millones de euros con la Rep\u00fablica Popular durante el semestre.<\/p>\n\n\n\n

Aqu\u00ed llegamos al quid de la cuesti\u00f3n: la mejora de la calidad de la industria china afecta directamente a Alemania, que est\u00e1 perdiendo cuota de mercado, especialmente en China. Durante las d\u00e9cadas de 2000 y 2010, la demanda china fue la que impuls\u00f3 la industria alemana. Esa \u00e9poca ya ha pasado: China se abastece por s\u00ed misma de maquinaria y autom\u00f3viles. A cambio, Alemania est\u00e1 cada vez m\u00e1s expuesta a los suministros chinos, de mejor calidad y m\u00e1s baratos. Esto reduce a\u00fan m\u00e1s la cuota de mercado de Alemania en su propio mercado. Es en este efecto tijera donde se sit\u00faa la crisis estructural alemana.<\/p>\n\n\n\n

El consumo en peligro<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Las dos \u00fanicas fuentes de crecimiento, por el momento, en Alemania son el Estado y el consumo de los hogares. Sin embargo, este \u00faltimo no es muy din\u00e1mico. En el segundo trimestre, creci\u00f3 un 0,1 % en tres meses y un 1,3 % en un a\u00f1o. Su crecimiento ha sido continuo desde la pandemia y su nivel se sit\u00faa un 2 % por encima del del \u00faltimo trimestre de 2019. No obstante, se observa que este crecimiento es bastante d\u00e9bil.<\/p>\n\n\n\n

Los salarios reales alemanes experimentaron un notable ajuste a la baja durante la crisis inflacionista. La Organizaci\u00f3n para la Cooperaci\u00f3n y el Desarrollo Econ\u00f3micos (OCDE) estim\u00f3<\/a><\/em> que la evoluci\u00f3n global de los salarios reales en Alemania entre 2021 y 2024 retrocedi\u00f3 casi un 5 %. El aumento registrado desde hace a\u00f1o y medio a\u00fan no ha compensado este descenso. Adem\u00e1s, sigue bajo la presi\u00f3n de una inflaci\u00f3n que no ha desaparecido. En julio, los precios aumentaron en Alemania un 2 % en un a\u00f1o.<\/p>\n\n\n

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Evoluci\u00f3n del consumo de los hogares en Alemania (base 100 en 2020). \u00a9 Destatis, base de datos Genesis.<\/sub><\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n

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Destatis destaca que el aumento del consumo en precios corrientes (+3,7 %) es superior al de los ingresos (+2,5 %). Por lo tanto, se ha logrado recurriendo a los ahorros de los hogares, que han retrocedido 1,1 puntos en un a\u00f1o, hasta el 9,7 %. Esto tambi\u00e9n explica la ca\u00edda de las inversiones en el sector inmobiliario: ahora los recursos se dedican a los gastos corrientes.<\/p>\n\n\n\n

Ahora se plantea la cuesti\u00f3n de la solidez de este crecimiento del consumo. Desde principios de 2004, la productividad por hora ha disminuido un 1 % en Alemania. Es el resultado de un modelo que permite evitar el colapso: el empleo sigue resistiendo (se mantuvo estable en el segundo trimestre), mientras que la actividad se estanca. De hecho, los empresarios alemanes prefieren esperar antes de reducir dr\u00e1sticamente los puestos de trabajo. Por el momento, lo que ha disminuido son las horas trabajadas (un 0,5 % en el segundo trimestre), mientras que se han aumentado las existencias en la industria.<\/p>\n\n\n\n

De hecho, este modelo tiene sus l\u00edmites. L\u00f3gicamente, los m\u00e1rgenes est\u00e1n bajo presi\u00f3n: seg\u00fan Destatis, los beneficios globales han disminuido un 3,5 % en un a\u00f1o. Y si la demanda internacional de productos alemanes no se recupera, inevitablemente habr\u00e1 que reactivar la productividad ajustando el empleo a la actividad. Y el consumo ya no podr\u00e1 resistir.<\/p>\n\n\n\n

La importancia del apoyo p\u00fablico<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El \u00faltimo pilar del crecimiento alem\u00e1n es el Estado. El anuncio de un plan de 500 000 millones de euros por parte de la actual coalici\u00f3n rojo-negra en el poder en Berl\u00edn ha dado muchas esperanzas en Europa. Algunos analistas incluso partieron del principio de que la crisis alemana hab\u00eda terminado con este simple anuncio. Las cifras del segundo trimestre nos recuerdan que nada m\u00e1s lejos de la realidad.<\/p>\n\n\n\n

Porque, contrariamente a lo que se suele pensar, el Estado federal y los L\u00e4nder apoyan muy fuertemente el crecimiento alem\u00e1n. El consumo p\u00fablico ha aumentado un 2 % en un a\u00f1o, es decir, diez veces m\u00e1s que el crecimiento global, y un 12,5 % desde el \u00faltimo trimestre de 2019. Sin este apoyo, la crisis alemana habr\u00eda sido mucho m\u00e1s grave. Pero este apoyo no es suficiente para reactivar la m\u00e1quina. Se trata de una medida puramente correctiva.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfPuede el plan de reactivaci\u00f3n impulsado por la coalici\u00f3n liderada por Friedrich Merz cambiar la situaci\u00f3n? Como hemos visto, la crisis alemana es una crisis de modelo. Es necesario mejorar las infraestructuras y el Estado federal tiene los medios para apoyar la actividad, pero \u00bfpuede este plan resolver la cuesti\u00f3n industrial alemana? Es dudoso.<\/p>\n\n\n\n

Sin duda, ya es un poco tarde para contrarrestar el avance de China. Esto es a\u00fan m\u00e1s cierto si se tiene en cuenta que la situaci\u00f3n industrial mundial es de sobreproducci\u00f3n generalizada, que la Rep\u00fablica Popular instrumentaliza para imponer sus productos y construir una hegemon\u00eda industrial. Un pa\u00eds como Alemania va a tener muchas dificultades para recuperar su retraso en esta carrera, a menos que combine inversiones privadas masivas con reducciones de costes igualmente masivas.<\/p>\n\n\n\n

En este contexto, el plan de inversi\u00f3n alem\u00e1n corre el riesgo de encontrar sus l\u00edmites: sus pretensiones en el \u00e1mbito de las tecnolog\u00edas punta, desde los semiconductores hasta las bater\u00edas, se enfrentar\u00e1n de lleno a la guerra de precios china. Por lo tanto, solo queda el armamento. Pero si el crecimiento alem\u00e1n depende cada vez m\u00e1s de la industria militar, se entrar\u00e1 en una peligrosa espiral. Toda econom\u00eda de guerra supone, al final, la guerra. Mantener el crecimiento supondr\u00e1, en efecto, renovar las existencias de armas.<\/p>\n\n\n\n

A\u00fan no hemos llegado a ese punto, pero las opciones de la Rep\u00fablica Federal son limitadas. La reactivaci\u00f3n puede detener temporalmente el estancamiento actual, pero no podr\u00e1 resolver de forma duradera la crisis estructural del modelo alem\u00e1n, que ahora est\u00e1 en ruinas, con p\u00e9rdidas de cuota de mercado y una productividad en descenso. Y pronto, la crisis alemana ser\u00e1 un reto para toda Europa.<\/p>\n\n\n\n

*Romaric Godin<\/strong>, periodista desde 2000. Se incorpor\u00f3 a La Tribune en 2002 en su p\u00e1gina web, luego en el departamento de mercados. Corresponsal en Alemania desde Frankfurt entre 2008 y 2011, fue redactor jefe adjunto del departamento de macroeconom\u00eda a cargo de Europa hasta 2017. Se incorpor\u00f3 a Mediapart<\/a><\/em> en mayo de 2017, donde sigue la macroeconom\u00eda, en particular la francesa. Ha publicado, entre otros, La monnaie pourra-t-elle changer le monde Vers une \u00e9conomie \u00e9cologique et solidaire<\/em>, 10\/18, 2022 y La guerre sociale en France. Aux sources \u00e9conomiques de la d\u00e9mocratie autoritaire<\/em>, La D\u00e9couverte, 2019. <\/p>\n\n\n\n

-Art\u00edculo original en franc\u00e9s, Mediapart, 23-8-2025<\/a><\/em><\/p>\n\n\n\n

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