{"id":4481,"date":"2018-05-04T17:04:22","date_gmt":"2018-05-04T20:04:22","guid":{"rendered":"https:\/\/correspondenciadeprensa.com\/?p=4481"},"modified":"2018-05-04T17:04:23","modified_gmt":"2018-05-04T20:04:23","slug":"argentina-dolar-imparable-el-banco-central-desnuda-su-falta-de-herramientas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/correspondenciadeprensa.com\/?p=4481","title":{"rendered":"Argentina – D\u00f3lar imparable: el Banco Central desnuda su falta de herramientas"},"content":{"rendered":"

Con el d\u00f3lar pasando los 23 pesos, el Banco Central vuelve a subir las tasas de inter\u00e9s de la pol\u00edtica monetaria, que quedaron en 33,25 %, mientras sigue interviniendo en el mercado.<\/strong><\/h3>\n

\u00a0<\/strong>Esteban Mercatante<\/strong><\/p>\n

\u00a0<\/strong>La Izquierda Diario, 3-4-2018, <\/strong>www.laizquierdadiario.com\/<\/a><\/strong><\/p>\n

El Banco Central (BCRA) aplic\u00f3 la segunda suba de tasas de inter\u00e9s en menos de una semana. Cuando el d\u00f3lar pas\u00f3 en las primeras horas de la jornada del jueves la barrera de 22 pesos (durante el d\u00eda estuvo bordeando los 23), el Banco Central volvi\u00f3 a subir las tasas de inter\u00e9s de la pol\u00edtica monetaria, que quedaron en 33,25 %, mientras continu\u00f3 interviniendo en el mercado vendiendo d\u00f3lares.<\/p>\n

El viernes de la semana anterior las hab\u00eda subido de 27,25 % a 30,25 % para contener la fuga de especuladores, que est\u00e1n desarmando r\u00e1pidamente sus posiciones en pesos para pasarse al d\u00f3lar, una hemorragia que la intervenci\u00f3n activa del BCRA vendiendo d\u00f3lares no logra contener.<\/p>\n

De esta forma, la tasa de referencia de la pol\u00ectica monetaria, que es la de los pases que realiza la autoridad monetaria con los bancos, tuvo un incremento de 600 puntos b\u00e1sicos en tres d\u00edas h\u00e1biles. La tasa de las Letras del BCRA (Lebac) en el mercado secundario, fue elevada a 38 %.<\/p>\n

El incremento de la tasa de referencia, y de las Lebac en el mercado secundario, anticipa que la pr\u00f3xima renovaci\u00f3n de Lebac, que ser\u00e1 el 15 de mayo, podr\u00eda producirse con un fuerte incremento de la tasa de inter\u00e9s pagada por el BCRA. Ese d\u00eda el BCRA har\u00e1 frente a vencimientos de t\u00edtulos por la friolera de $680.000 millones. Si no renueva la mayor parte de ese valor, corre el riesgo de que los pesos pagados se fugen hacia el d\u00f3lar, redoblando la presi\u00f3n sobre el tipo de cambio.<\/p>\n

Adem\u00e1s de subir la tasa, la entidad que conduce Federico Sturzenegger vendi\u00f3 hoy USD 504,5 millones. En las \u00faltimas tres jornadas el volumen hab\u00eda promediado los USD 1.200 millones.<\/p>\n

Sin \u00ablluvia\u00bb especulativa no hay pol\u00edtica monetaria<\/strong><\/p>\n

El apuro que atraviesa el BCRA no surgi\u00f3 de la nada, se ven\u00eda cocinando lentamente desde marzo, cuando el titular nominal del BCRA, Federico Sturzenegger, recibi\u00f3 la indicaci\u00f3n de los coordinadores de la jefatura de gabinete, de empezar a vender d\u00f3lares para sostener el tipo de cambio. Empez\u00f3 entonces un tironeo para mantener el d\u00f3lar por debajo de los 20 pesos. Desde entonces el Central vendi\u00f3 USD 6.770 millones, lo cual no permiti\u00f3 contener al d\u00f3lar. Las reservas cayeron de los $56.000 millones y ya perdieron todo lo que hab\u00edan subido a principios de enero.<\/p>\n

Bast\u00f3 un leve sacud\u00f3n internacional, con una subida global del d\u00f3lar respecto de otras monedas, y el movimiento de los inversores extranjeros para escapar al moderado impuesto a la renta, para terminar de sacudir la estanter\u00eda del BCRA y desnudar sus debilidades. El d\u00f3lar a 20 como objetivo ya es historia antinua. Ahora la pulseada puede apuntar a lo sumo a que no siga subiendo por sobre los 22 pesos.<\/p>\n

De fondo, lo que se puso en evidencia en estos d\u00edas, es un tal\u00f3n de Aquiles de la pol\u00edtica cambiaria y monetaria que el gobierno logr\u00f3 ocultar gracias a la abundancia de d\u00f3lares de deuda y especulativos que amas\u00f3 desde que asumi\u00f3 Macri.<\/p>\n

El d\u00e9ficit de la cuenta corriente (desbalance comercial, de turismo, pago de servicios de deuda), sumado a la remesa de utilidades y fuga de capitales, forman una sangr\u00eda permanente de billetes verdes. Si el gobierno pudo solventar todo esto, es gracias la formidable emisi\u00f3n de deuda, del Estado nacional, provinciales, municipales y de empresas, que represent\u00f3 un ingreso de USD 65 mil millones desde que asumi\u00f3 Macri. Tambi\u00e9n a la atracci\u00f3n de capitales. Si bien escasearon las inversiones productivas (Inversi\u00f3n Extranjera Directa), hubo un fuerte ingreso de capitales de portafolio. En total, sumaron USD 27 mil millones.<\/p>\n

Esto estar\u00eda empezando a escasear, o al menos, a no llegar con igual abundancia. Y esto pone en aprietos los precarios equilibrios de la econom\u00eda de la era Macri.<\/p>\n

Se pone en evidencia que, en modo salida de capitales, que es la situaci\u00f3n en la que viene entrando el pa\u00eds despu\u00e9s de haber gozado de una lluvia de capitales especulativos desde que asumi\u00f3 Macri, no hay pol\u00edtica monetaria que valga. Ni vendiendo d\u00f3lares, ni subiendo las tasas, pudo hasta ahora el BCRA contener la estampida.<\/p>\n

Habr\u00e1 que ver si con este d\u00f3lar por las nubes, y ante el riesgo de que la suba del d\u00f3lar internacional haga caer los precios de granos, los sojeros se deciden a vender lo que tienen guardado en silos. Eso traer\u00e1 alg\u00fan alivio inmediato. Estos son tradicionalmente los meses en los que entra el grueso de los d\u00f3lares de la cosecha, hasta junio o julio. Hasta ahora se ven\u00edan demorando a la espera de un d\u00f3lar m\u00e1s alto. Macri lo hizo.<\/p>\n

A\u00fan si esto contiene la sangr\u00eda en la coyuntura, las tasas de inter\u00e9s altas llegaron para quedarse. Sufrir\u00e1n los cr\u00e9ditos hipotecarios, incluidos los UVA, que tambi\u00e9n est\u00e1n golpeados por el salto del d\u00f3lar que aumenta el valor de la cuota. Tambi\u00e9n ralear\u00e1 el escaso cr\u00e9dito para inversiones productivas, adem\u00e1s los potenciales inversores buscar\u00e1n participar de la fiesta financiera antes que poner su plata en capital fijo. Y sufrir\u00e1 tambi\u00e9n todo el financiamiento al consumo con el cual los trabajadores vienen tratando de compensar el congelamiento de sus ingresos. La \u00abinclusi\u00f3n financiera\u00bb, que Macri viene impulsando con la expansi\u00f3n de cr\u00e9ditos Argenta, ahora es cada vez m\u00e1s un grillete insoportable para los \u00abbeneficiarios\u00bb.<\/p>\n

D\u00f3nde est\u00e1 el piloto<\/strong><\/h3>\n

Las sucesivas crisis pol\u00edticas que viene atrasando el gobierno, con el rechazo a los tarifazos que empez\u00f3 como una discusi\u00f3n de la coalici\u00f3n oficial y ahora muestra al gobierno amenazado de tener que vetar un proyecto opositor para revertir la \u00faltima ronda de ajustes, la anticipada eyecci\u00f3n de Monz\u00f3 de la presidencia de Diputados, y el malestar por la inflaci\u00f3n, que con el d\u00f3lar m\u00e1s alto seguir\u00e1 recrudeciendo, metieron la cola en este tironeo con los mercados.<\/p>\n

El nuevo salto del d\u00f3lar va a meter m\u00e1s ruidos en la pol\u00edtica econ\u00f3mica, que a pesar de que en el ritmo de ajuste tarifario de estos d\u00edas muestra que no tiene ning\u00fan gradualismo. Cada suba del d\u00f3lar deja m\u00e1s lejos la posibilidad de que la inflaci\u00f3n de 2018 sea m\u00e1s baja que la de 2017.<\/p>\n

Este episodio anticipa que el gobierno va a recalcular. M\u00e1s baja del gasto ante la eventualidad de que el grifo del endeudamiento externo se corte antes de lo previsto. De todos modos, la dependencia de los mercados resulta inescapable para este gobierno.<\/p>\n

Recuerdos del futuro<\/strong><\/h3>\n

Aunque a fuerza de tasas de inter\u00e9s por las nubes el gobierno pueda recuperar alguna calma moment\u00e1nea, lo que estamos viendo en estos d\u00edas es una inc\u00f3moda muestra de la inviabilidad del esquema instrumentado por el gobierno para reestructurar la econom\u00eda.<\/p>\n

Pero la inviabilidad no es s\u00f3lo de la orientaci\u00f3n macrista, que a falta de un nombre mejor podr\u00edamos caracterizar como neoliberal, sino de la posibilidad de hacer sostenible al capitalismo dependiente argentino sin obligarnos a pasar una y otra vez por las traum\u00e1ticas crisis que caracterizan la historia econ\u00f3mica del pa\u00eds. Aunque con otra \u00abregulaci\u00f3n\u00bb y sin el recurso a la deuda, igual ciclo de auge, sangr\u00eda y estancamiento atraves\u00f3 el ciclo kirchnerista, determinado por el auge y ocaso del super\u00e1vit externo.<\/p>\n

El macrismo abri\u00f3 la cuenta de capitales, liber\u00f3 el cepo cambiario, creo un esquema monetario insostenible con las Lebac, y ahora paga las consecuencias intr\u00ednsecas a este esquema: en un contexto de inflaci\u00f3n sin freno y adversidad internacional, queda severamente expuesto sin herramientas.<\/p>\n

El precio, un d\u00e9ficit cuasifiscal creciente, una espiral de endeudamiento que sirvi\u00f3 para conseguir reservas que se obsequian a los fugadores, y la certeza de que el fin de fiesta, cuando llegue, lo van a descargar sobre las espaldas de los trabajadores.<\/p>\n

La \u00fanica salida para evitar que la clase trabajadora y los sectores populares seamos la variante de ajuste, es poner fin al programa de vaciamiento nacional que est\u00e1 llevando adelante Macri en beneficios de los grandes empresarios, banqueros y especuladores. Pelear por terminar con el c\u00edrculo vicioso de la deuda, imponiendo el no pago de la misma, la nacionalizaci\u00f3n de la banca para establecer una banca estatal \u00fanica, bajo gesti\u00f3n de los trabajadores, para terminar con las maniobras de los bancos privados que orqustan la fuga, y un verdadero monopolio estatal del comercio exterior y de los movimientos de capitales, hoy manejados de manera privada por un pu\u00f1ado de exportadores. Estas medidas, que s\u00f3lo pueden esperarse como parte de un plan de conjunto de la clase trabajadora para reorganizar la econom\u00eda en ruptura con el imperialismo, son la \u00fanica alternativa para cortar el ciclo reiterado de bancarrotas nacionales.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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