{"id":42408,"date":"2024-07-20T22:37:51","date_gmt":"2024-07-20T20:37:51","guid":{"rendered":"https:\/\/correspondenciadeprensa.com\/?p=42408"},"modified":"2024-07-20T22:37:51","modified_gmt":"2024-07-20T20:37:51","slug":"argentina-el-circulo-rojo-panorama-economico-el-esoterismo-financiero-en-crisis-pablo-anino","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/correspondenciadeprensa.com\/?p=42408","title":{"rendered":"Argentina – El C\u00edrculo Rojo.\u00a0Panorama econ\u00f3mico: el esoterismo financiero en crisis. [Pablo Anino]"},"content":{"rendered":"\n

Luis Caputo, ministro de Econom\u00eda, y Javier Milei.<\/sub><\/p>\n\n\n\n

La Izquierda Diario<\/a><\/em>, 19-7-2024<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Correspondencia de Prensa<\/a><\/em>, 20-7-2024<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Milei y Caputo queman fases de un supuesto plan, pero los \u00abmercados\u00bb desconf\u00edan. Esbozo de escenarios. Columna de econom\u00eda de El C\u00edrculo Rojo, un programa de La Izquierda Diario en Radio Con Vos.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

-Seg\u00fan la RAE, esot\u00e9rico, es algo oculto o reservado, es una cosa que es impenetrable o de dif\u00edcil acceso para la mente.<\/p>\n\n\n\n

-As\u00ed, esot\u00e9rica, fue la conferencia que ofrecieron el viernes 28 de junio el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, y el presidente del Banco Central, Santiago Bausili.<\/p>\n\n\n\n

-Lo anunciado fue un canje de deuda que tiene el Banco Central con los bancos comerciales que pasa a estar a cargo del Tesoro (Ministerio de Econom\u00eda). Algo de dif\u00edcil acceso, de dif\u00edcil comprensi\u00f3n, para la mayor\u00eda de la poblaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

-Esto implica reforzar la \u00abnecesidad\u00bb del ajuste del gasto p\u00fablico porque el Ministerio de Econom\u00eda necesita m\u00e1s plata para pagar la deuda que asume. Al mismo tiempo, este pase de manos de la deuda hace m\u00e1s endeble los balances de los bancos comerciales.<\/p>\n\n\n\n

-Pero la conferencia fue m\u00e1s significativa por lo oculto, por lo reservado \u00bfQu\u00e9 era lo oculto? Que el equipo econ\u00f3mico estaba defraudando expectativas de actores muy poderosos.<\/p>\n\n\n\n

-En esa conferencia, Caputo rechazo cambiar el \u00abcrawling peg\u00bb (suba administrada del 2 % mensual del d\u00f3lar oficial), rechaz\u00f3 terminar con el \u00abblend\u00bb exportador (permite a los agroexportadores liquidar 80 % en el mercado oficial y otro 20 % en el \u00abcontado con liquidaci\u00f3n\u00bb) y mantuvo la indefinici\u00f3n sobre la salida del cepo cambiario.<\/p>\n\n\n\n

-Esa \u201choja de ruta\u201d que rechaz\u00f3 Caputo era la se\u00f1alada por el \u201cstaff report\u201d del FMI en los d\u00edas previos. Pero tambi\u00e9n, una devaluaci\u00f3n, era y es reclamada por el agronegocio exportador, que especula, reteniendo la venta de soja al exterior, con una suba del d\u00f3lar oficial.<\/p>\n\n\n\n

-El objetivo no anunciado fue exorcizar una corrida cambiaria y una especulaci\u00f3n financiera que, hace unos dos meses, est\u00e1 haciendo tambalear el fr\u00e1gil esquema econ\u00f3mico oficial.<\/p>\n\n\n\n

-Luego de haber superado una primera fase de cerrar los grifos de la emisi\u00f3n monetaria gracias a un precario super\u00e1vit fiscal, el gobierno argument\u00f3 el anuncio del canje de deuda como una segunda fase en su pol\u00edtica de terminar con la emisi\u00f3n monetaria (aquella que se realiza para pagar los pasivos en pesos del Banco Central).<\/p>\n\n\n\n

-\u00bfPor qu\u00e9 interesa volver a la cr\u00f3nica de aquella conferencia de prensa? Porque en esa conferencia Caputo dijo que la tercera fase comprend\u00eda terminar con la emisi\u00f3n monetaria vinculada a la compra de d\u00f3lares que realiza el Banco Central a los exportadores.<\/p>\n\n\n\n

-Los exportadores est\u00e1n obligados a liquidar las divisas obtenidas por exportaci\u00f3n a la entidad monetaria, quien le entrega a cambio pesos.<\/p>\n\n\n\n

-Seg\u00fan Caputo est\u00e1 emisi\u00f3n es \u00abbenigna\u00bb porque es realizada con un respaldo en d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n

-La tercera fase que fue negada en la conferencia de prensa de Caputo y Bausili para un plazo inmediato implicaba, en el relato oficial, estar cerca de terminar con el cepo.<\/p>\n\n\n\n

-Resulta que esa tercera fase que, supuestamente, se implementar\u00eda en el mediano plazo fue anunciada durante el fin de semana pasado mientras todo el pa\u00eds estaba organizando la previa a la final de la Copa Am\u00e9rica que se jug\u00f3 el d\u00eda domingo. Lo \u00abbenigno\u00bb se volvi\u00f3 \u00abmaligno\u00bb y se extirpar\u00e1 inmediatamente.<\/p>\n\n\n\n

Plata (d\u00f3lar) quemada<\/strong><\/p>\n\n\n\n

-Milei y Caputo anunciaron la implementaci\u00f3n de la tercera fase como si tratara de la reafirmaci\u00f3n de un plan serio, cronometrado, cient\u00edficamente pensado, fr\u00edamente calculado.<\/p>\n\n\n\n

-\u00bfExiste tal racionalidad, el gobierno es el que marca el ritmo de la pol\u00edtica econ\u00f3mica? Todo indicar\u00eda que no, que la tercera fase fue precipitada por la desconfianza que gener\u00f3 en los \u201cmercados\u201d, en particular en los bancos comerciales, la implementaci\u00f3n de la fase previa, la del canje de deuda del Banco Central por deuda del Tesoro.<\/p>\n\n\n\n

-Es decir que, en realidad, lo que el oficialismo presenta como un plan es una respuesta improvisada para intentar bajar las cotizaciones paralelas del d\u00f3lar, bajar el Riesgo Pa\u00eds y evitar la ca\u00edda de la Bolsa.<\/p>\n\n\n\n

-El anuncio del \u00faltimo fin de semana implica que el Banco Central va a rifar parte de los d\u00f3lares que le compra con pesos a los exportadores vendiendo d\u00f3lares en el mercado de \u201ccontado con liquidaci\u00f3n\u201d (una operaci\u00f3n financiera utilizada, mayormente, para sacar d\u00f3lares del pa\u00eds).<\/p>\n\n\n\n

-No solo eso. No vender\u00e1 solo los d\u00f3lares que compre hacia adelante a los exportadores, sino unos U$S2.000 millones de reservas que compr\u00f3 desde mayo \u00faltimo.<\/p>\n\n\n\n

-Este chiste implica rifar las reservas del Banco Central para intervenir sobre la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar, algo que, en otras circunstancias y con ciertas variaciones, ya hizo Caputo en 2018.<\/p>\n\n\n\n

-Es una intervenci\u00f3n que no est\u00e1 permitida por el FMI. El chiste le sali\u00f3 caro a Caputo en 2018: el Fondo pr\u00e1cticamente lo destituy\u00f3 del Banco Central.<\/p>\n\n\n\n

-Obviamente, con el anuncio de rifar d\u00f3lares el equipo econ\u00f3mico logr\u00f3 bajar un poco las cotizaciones paralelas del d\u00f3lar. Es pan para hoy y hambre para ma\u00f1ana.<\/p>\n\n\n\n

-Pero los indicadores financieros que mira el \u00abmercado\u00bb (d\u00f3lar, cotizaciones de la bolsa y Riesgo Pa\u00eds) contin\u00faan en una monta\u00f1a rusa, en el sube y baja. No obstante, la tendencia es de un empeoramiento del panorama de conjunto. Todo un s\u00edntoma de las turbulencias financieras en las que navega (\u00bfnaufraga?) el gobierno.<\/p>\n\n\n\n

-Este jueves 18\/7, el Banco Central anunci\u00f3 que recompr\u00f3 casi el 80 % de los \u00abputs\u00bb, una suerte de seguro que los bancos comerciales hab\u00edan adquirido, durante el gobierno de Alberto Fern\u00e1ndez, a la entidad monetaria para cubrirse frente a posibles impagos del Tesoro. Terminar con los \u00abputs\u00bb es otra de las condiciones que hab\u00eda se\u00f1alado Milei para salir del cepo. Pero el cepo sigue firme.<\/p>\n\n\n\n

-Existe una condici\u00f3n adicional que plante\u00f3 el presidente para salir del cepo: que la inflaci\u00f3n converja a un ritmo similar al que aumenta el d\u00f3lar oficial, esto es al 2 % mensual. Parece un objetivo muy dif\u00edcil de alcanzar en lo inmediato.<\/p>\n\n\n\n

-La presi\u00f3n para una devaluaci\u00f3n es muy fuerte. El Banco Central, luego de acumular reservas por varios meses, las est\u00e1 perdiendo en la timba financiera.<\/p>\n\n\n\n

-Esto abre otro frente peligroso: la escasez de d\u00f3lares complica la posibilidad de enfrentar un cronograma de pagos de deuda en moneda extranjera muy exigente en los pr\u00f3ximos meses y a\u00f1os. La hipoteca eterna.<\/p>\n\n\n\n

Escenarios cr\u00edticos y una certeza<\/strong><\/p>\n\n\n\n

-En este panorama cr\u00edtico se abren algunos escenarios posibles, todos dolorosos para las condiciones de vida de las mayor\u00edas trabajadoras.<\/p>\n\n\n\n

-Un primer escenario probable es que el oficialismo busque aguantar atando con alambre los desequilibrios financieros y rifando reservas a la espera de un triunfo de Donald Trump que traiga una soluci\u00f3n milagrosa de d\u00f3lares frescos hacia el a\u00f1o pr\u00f3ximo.<\/p>\n\n\n\n

-Ciertas afinidades ideol\u00f3gicas, no necesariamente implican afinidades econ\u00f3micas \u00bfTrump es garant\u00eda de d\u00f3lares frescos? Esperar y ver.<\/p>\n\n\n\n

-Si el gobierno espera que Trump facilite esos d\u00f3lares a trav\u00e9s del FMI el panorama tambi\u00e9n es incierto: all\u00ed votan Francia, China, Alemania y otras potencias, con las cuales el gobierno se empe\u00f1a en enemistarse.<\/p>\n\n\n\n

-El costo en este escenario es que la recuperaci\u00f3n en \u201cV\u201d que prometi\u00f3 el gobierno no llega. Y que las tendencias recesivas avanzan con peligro de que se consolide un panorama de depresi\u00f3n econ\u00f3mica.<\/p>\n\n\n\n

-La gran pregunta es: \u00bfla situaci\u00f3n social resiste m\u00e1s penurias? En este escenario, a favor del gobierno, quiz\u00e1s, la inflaci\u00f3n sigue aplacada por el efecto del hundimiento de la actividad econ\u00f3mica.<\/p>\n\n\n\n

-Un segundo escenario posible es que el gobierno acepte ceder a las presiones devaluatorias readecuando el \u201ccrawling peg\u201d (esto es, la administraci\u00f3n de la suba del d\u00f3lar oficial) o implementando una devaluaci\u00f3n controlada y rezando para que la reactivaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n no implique un descontrol de precios. Toda devaluaci\u00f3n en el corto plazo es recesiva y luego puede implicar reactivaci\u00f3n, pero en el largo plazo estamos todos muertos, como ironiz\u00f3 John Maynard Keynes.<\/p>\n\n\n\n

-Hay escenarios m\u00e1s extremos. Un tercer escenario puede asociarse a la interpretaci\u00f3n de quienes dicen que a los anuncios del oficialismo se les puede encontrar una racionalidad: apuntan a acercarse a la dolarizaci\u00f3n en tanto est\u00e1 logrando reducir el pasivo del Banco Central. Esto implica que se necesitan menos d\u00f3lares para reemplazar los pesos emitidos.<\/p>\n\n\n\n

-Es decir, se tratar\u00eda de una dolarizaci\u00f3n end\u00f3gena de la econom\u00eda, algo as\u00ed como una d\u00f3larizaci\u00f3n por mecanismos de mercado. Pero habr\u00eda que indicar que es complejo, muy dif\u00edcil, pensar una dolarizaci\u00f3n pac\u00edfica, indolora, implementada simplemente a trav\u00e9s de mecanismos de mercado, debido a la enorme reestructuraci\u00f3n econ\u00f3mica que implica un cambio de r\u00e9gimen monetario de tal envergadura.<\/p>\n\n\n\n

-Para mencionar solo algunos problemas \u00bfA qu\u00e9 tipo de cambio se dolariza la enorme deuda en pesos que est\u00e1 asumiendo del Tesoro con los bancos comerciales? \u00bfA un tipo de cambio que deteriore sus balances traducidos a d\u00f3lares o a uno que lo mejore?<\/p>\n\n\n\n

-Y vinculado a lo anterior \u00bfEn qu\u00e9 situaci\u00f3n quedan las deudas de los privados (personas y empresas) con los bancos comerciales? \u00bfY las deudas (plazos fijos, inversiones, etc.) de los bancos comerciales con los privados? Es decir, el tipo de cambio de una hipot\u00e9tica dolarizaci\u00f3n contiene un terremoto.<\/p>\n\n\n\n

-Por \u00faltimo, tampoco puede descartarse un cuarto escenario donde el gobierno pierde el control de la situaci\u00f3n y se ve obligado a barajar y dar de nuevo.<\/p>\n\n\n\n

-En cualquier alternativa que tome el gobierno, o que se le imponga, o en una combinaci\u00f3n de los escenarios esbozados, lo \u00fanico que no aparece como esot\u00e9rico es que el mile\u00edsmo ir\u00e1 contra las mayor\u00edas trabajadoras y en favor de la casta econ\u00f3mica m\u00e1s rica del pa\u00eds.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

El objetivo no anunciado fue exorcizar una corrida cambiaria y una especulaci\u00f3n financiera que, hace unos dos meses, est\u00e1 haciendo tambalear el fr\u00e1gil esquema econ\u00f3mico oficial.<\/p>\n","protected":false},"author":102520410,"featured_media":42415,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_coblocks_attr":"","_coblocks_dimensions":"","_coblocks_responsive_height":"","_coblocks_accordion_ie_support":"","advanced_seo_description":"","jetpack_seo_html_title":"","jetpack_seo_noindex":false,"jetpack_seo_schema_type":"","_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_wpcom_ai_launchpad_first_post":false,"_jetpack_feature_clip_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_post_was_ever_published":false},"categories":[],"tags":[17212,1263369,703605011,703609855,703604844],"class_list":["post-42408","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","tag-america-latina","tag-caputo","tag-fmi","tag-milei","tag-trump","fallback-thumbnail"],"jetpack_likes_enabled":false,"jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p7lt2C-b20","amp_enabled":true,"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/i0.wp.com\/correspondenciadeprensa.com\/wp-content\/uploads\/2024\/07\/Argentina20072024.jpg?fit=1292%2C644&ssl=1","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/correspondenciadeprensa.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/42408","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/correspondenciadeprensa.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/correspondenciadeprensa.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/correspondenciadeprensa.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/102520410"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/correspondenciadeprensa.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=42408"}],"version-history":[{"count":7,"href":"https:\/\/correspondenciadeprensa.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/42408\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":42416,"href":"https:\/\/correspondenciadeprensa.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/42408\/revisions\/42416"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/correspondenciadeprensa.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/42415"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/correspondenciadeprensa.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=42408"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/correspondenciadeprensa.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=42408"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/correspondenciadeprensa.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=42408"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}