Impresi\u00f3n de billetes de cien rublos en la imprenta Goznak en Mosc\u00fa, el 6 de julio de 2022. \u00a0Foto: Gavriil Grigorov \/Tass\/Abaca<\/p>\n\n\n\n
Traducci\u00f3n de Viento Sur, 25-2-2023<\/strong><\/p>\n\n\n\n Correspondencia de Prensa, 26-2-2023<\/strong><\/p>\n\n\n\n Un a\u00f1o despu\u00e9s de la invasi\u00f3n rusa de Ucrania, la resistencia de la econom\u00eda rusa ha sorprendido a m\u00e1s de un experto occidental. Cuando, a ra\u00edz del 24 de febrero de 2022, Estados Unidos, Europa y Jap\u00f3n comenzaron a imponer una bater\u00eda de sanciones contra Mosc\u00fa, algunos, como el ministro franc\u00e9s de Econom\u00eda, Bruno Le Maire, predijeron un colapso total de la econom\u00eda rusa, mientras que otros vaticinaron una ca\u00edda del 10% de su PIB.<\/p>\n\n\n\n Sin embargo, las \u00faltimas Perspectivas de la Econom\u00eda Mundial del FMI, publicadas a principios de febrero, disiparon cualquier idea de colapso. Se espera que el PIB ruso caiga s\u00f3lo un 2,2% en 2022, mientras que en octubre a\u00fan se preve\u00eda una ca\u00edda del 3,4%. El Fondo prev\u00e9 incluso un crecimiento del 0,3% en 2023 y un repunte a\u00fan m\u00e1s fuerte en 2024, con un 2,1%. Varios analistas han se\u00f1alado que la previsi\u00f3n de crecimiento de Rusia para 2024 es superior a las de Francia (1,6%), Alemania (1,4%) y Estados Unidos (1%).<\/p>\n\n\n\n Sin embargo, ser\u00eda un error adoptar una posici\u00f3n contraria a las previsiones de hace un a\u00f1o. En primer lugar, porque los datos de Rusia deben tomarse con cautela y tambi\u00e9n forman parte de la comunicaci\u00f3n de guerra, pero tambi\u00e9n porque, en determinadas circunstancias, los conflictos pueden apoyar el crecimiento del PIB, que dista mucho de ser un indicador de bienestar o incluso de prosperidad.<\/p>\n\n\n\n Lo que muestran estas cifras es una capacidad de adaptaci\u00f3n al r\u00e9gimen de sanciones que desmiente los escenarios de los dirigentes occidentales de hace un a\u00f1o, y que es ante todo un reflejo de su fetichismo econ\u00f3mico (la econom\u00eda lo puede todo, es una simple mec\u00e1nica traducida por los modelos). Y tambi\u00e9n, sin duda, la infravaloraci\u00f3n de las lecciones que el Kremlin hab\u00eda aprendido de las primeras sanciones aplicadas tras la anexi\u00f3n de Crimea en 2014.<\/p>\n\n\n\n Por otra parte, comparar las tasas de crecimiento de Rusia con las de los pa\u00edses occidentales para demostrar que la primera tiene m\u00e1s \u00e9xito no tiene realmente sentido y cae en el mismo fetichismo. Una tasa de crecimiento no tiene el mismo significado para un pa\u00eds de renta media centrado en la producci\u00f3n de materias primas, como Rusia, que para los pa\u00edses de renta alta centrados en los servicios. Para todo el periodo 2022-2024, los c\u00e1lculos del FMI muestran un crecimiento del 0,15% para Rusia, bajo para una econom\u00eda de su tama\u00f1o (equivalente a Italia con el doble de poblaci\u00f3n).<\/p>\n\n\n\n Eludir las sanciones<\/strong><\/p>\n\n\n\n Dicho esto, merece la pena plantearse la cuesti\u00f3n de la resistencia de la econom\u00eda rusa a las sanciones y analizar el propio r\u00e9gimen de sanciones. La apuesta occidental consisti\u00f3 primero en provocar una crisis financiera en el pa\u00eds y, despu\u00e9s, en privarle de recursos limitando determinadas exportaciones. Se priv\u00f3 al Banco Central ruso de sus reservas, se aisl\u00f3 a los bancos rusos del sistema financiero internacional y se redujeron las entregas de determinadas mercanc\u00edas.<\/p>\n\n\n\n En un principio, se perdon\u00f3 la vida a las exportaciones rusas para que los pa\u00edses m\u00e1s dependientes pudieran encontrar alternativas, lo que no siempre fue posible.<\/p>\n\n\n\n La estructura de estas sanciones ha sido especialmente desastrosa. En los mercados, los precios de las materias primas exportadas por Rusia se dispararon debido a las expectativas de escasez. Al mismo tiempo, se redujeron las importaciones. El resultado fue una explosi\u00f3n del super\u00e1vit comercial de Rusia en marzo y abril, que compens\u00f3 las p\u00e9rdidas y contuvo los efectos de las sanciones financieras.<\/p>\n\n\n\n La cuota de los pa\u00edses occidentales en las exportaciones rusas cay\u00f3 del 58% al 32% del total en 2022. Al mismo tiempo, las exportaciones a China aumentaron un 43,4%.<\/p>\n\n\n\n Mientras el Banco Central sub\u00eda los tipos al 20%, el Kremlin tomaba medidas para restringir los movimientos de capital, impidiendo a los rusos invertir sus fondos en divisas extranjeras, y tom\u00f3 el control del sistema bancario. El rublo, aislado de los mercados internacionales, se convirti\u00f3 en un reflejo de la balanza por cuenta corriente rusa, y como \u00e9sta registraba super\u00e1vits r\u00e9cord, se fortaleci\u00f3 significativamente dado que Rusia no ten\u00eda necesidad de pedir prestado al exterior. En abril, el riesgo de crisis financiera hab\u00eda desaparecido.<\/p>\n\n\n\n Por tanto, el quid de la resistencia de Rusia fue un super\u00e1vit por cuenta corriente que en 2022 alcanz\u00f3 la cifra r\u00e9cord de 227.000 millones de d\u00f3lares (alrededor del 14% del PIB), frente a los 120.000 millones de 2021. Cuando las exportaciones a Occidente empezaron a disminuir en volumen, dos fen\u00f3menos lo compensaron: en primer lugar, el efecto precio y, m\u00e1s significativamente, la apertura a otros mercados, principalmente Turqu\u00eda, Kazajist\u00e1n, China e India. As\u00ed, la cuota de los pa\u00edses occidentales en las exportaciones rusas ha pasado del 58% al 32% del total en 2022. Al mismo tiempo, las exportaciones a China aumentaron un 43,4%, hasta 114.000 millones de d\u00f3lares. Sin embargo, el 45% de los ingresos del presupuesto ruso dependen de las exportaciones energ\u00e9ticas.<\/p>\n\n\n\n Este es un l\u00edmite importante de las sanciones: son ignoradas por una parte de los pa\u00edses del mundo. Occidente debe ser consciente de los cambios que se han producido en las \u00faltimas cuatro d\u00e9cadas a instigaci\u00f3n suya: han surgido nuevas potencias econ\u00f3micas capaces de ofrecer mercados a una econom\u00eda de tama\u00f1o medio como la rusa, que cuenta con inmensos recursos. Occidente ya no dispone de todos los resortes, como anta\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n Por no hablar de que no hay que dejarse enga\u00f1ar por las propias sanciones. Las im\u00e1genes del cierre de McDonald’s o Starbucks rusos han dejado la impresi\u00f3n de que las empresas occidentales est\u00e1n abandonando Rusia en masa. Pero un estudio de la Universidad de St. Gallen (Suiza), publicado el 20 de diciembre, muestra que s\u00f3lo el 8,5% de las empresas del G7 y de la UE hab\u00edan abandonado al menos una de sus filiales en Rusia a finales de noviembre de 2022. Esto representa s\u00f3lo el 6,5% de los beneficios antes de impuestos de estas empresas.<\/p>\n\n\n\n En otras palabras: las empresas occidentales han optado por permanecer en Rusia, deshaci\u00e9ndose de sus actividades menos rentables por las buenas. No cabe duda de que esto ha propiciado un mejor comportamiento de la econom\u00eda rusa.<\/p>\n\n\n\n Por supuesto, las sanciones no han sido totalmente indoloras en 2022, ni mucho menos. Algunas f\u00e1bricas tuvieron que cerrar por falta de materiales en los primeros meses de la guerra. Pero los enormes super\u00e1vits por cuenta corriente del pa\u00eds permitieron al Kremlin embarcarse en un aut\u00e9ntico keynesianismo de guerra inundando el pa\u00eds de dinero.<\/p>\n\n\n\n El Estado invirti\u00f3, ayud\u00f3 a las PYME con fondos especiales y concedi\u00f3 subvenciones y pr\u00e9stamos para facilitar la sustituci\u00f3n de las importaciones occidentales no disponibles. En total, se desembols\u00f3 casi el 3% del PIB para apoyar la actividad, seg\u00fan el think tank Bruegel.<\/p>\n\n\n\n La herramienta industrial se vio obligada a adaptarse a la escasez y, gracias al dinero de las exportaciones, pudo hacerlo. Sobre todo, son las inversiones de supervivencia las que han mantenido a flote la econom\u00eda. Pero este gasto no parece explicar el aumento del 6% de la inversi\u00f3n total rusa calculado por Bloomberg.<\/p>\n\n\n\n Esto es especialmente cierto si se tiene en cuenta que el consumo ha ca\u00eddo paralelamente, debido tanto a la ca\u00edda de los ingresos reales hasta octubre como al aumento del ahorro por precauci\u00f3n (prueba de que los hogares rusos est\u00e1n preocupados por el futuro). Parece claro, por tanto, que gran parte de esta inversi\u00f3n se ha destinado al esfuerzo b\u00e9lico.<\/p>\n\n\n\n Los informes procedentes de Rusia describen f\u00e1bricas de armamento funcionando a pleno rendimiento todo el tiempo. La revista brit\u00e1nica The Economist ha estimado el gasto adicional en armamento del presupuesto ruso en 5 billones de rublos, unos 63.000 millones de euros. Obviamente, este gasto ha sido posible gracias a las exportaciones extraordinarias.<\/p>\n\n\n\n Cuando un pa\u00eds apoya un esfuerzo b\u00e9lico, sin verse afectado en su propio territorio por los combates, viendo crecer sus exportaciones y con capacidad de evitar una crisis financiera, su econom\u00eda lo puede soportar. Como se\u00f1ala Oleg Istkhoki, economista de la Universidad de California en Los \u00c1ngeles (UCLA), \u00abcuando la econom\u00eda est\u00e1 inundada de dinero, es posible seguir como si nada\u00bb.<\/p>\n\n\n\n En este contexto, la Rusia actual se encuentra, por ejemplo, en una situaci\u00f3n mucho mejor que la Alemania de 1914, sometida a un severo bloqueo, o la Francia del mismo a\u00f1o, parte de cuyos territorios productivos estaban ocupados.<\/p>\n\n\n\n Presi\u00f3n sobre las exportaciones<\/strong><\/p>\n\n\n\n Sin embargo, no todo es de color de rosa. Este primer a\u00f1o estuvo marcado por circunstancias excepcionales, en particular el mal calibrado de las sanciones, que permiti\u00f3 a Mosc\u00fa acumular reservas. Pero los pr\u00f3ximos a\u00f1os presentan dificultades considerables para Rusia, que entra ahora en una econom\u00eda de guerra.<\/p>\n\n\n\n La clave para continuar con este keynesianismo de guerra es mantener el super\u00e1vit por cuenta corriente. Sin ello, Rusia se quedar\u00e1 r\u00e1pidamente sin dinero. Aislada de los mercados internacionales, no tendr\u00e1 m\u00e1s remedio que buscar recursos financieros en terceros pa\u00edses, lo que no ser\u00e1 f\u00e1cil ni gratuito.<\/p>\n\n\n\n Esta perspectiva no es para ma\u00f1ana, dado el monto de las reservas en divisas y oro que, seg\u00fan el Banco Central ruso, ascend\u00edan a 601.000 millones de d\u00f3lares el 3 de febrero. Pero la guerra es muy cara. Hay que sostener las f\u00e1bricas de armas, subvencionar la transformaci\u00f3n de la producci\u00f3n civil en producci\u00f3n militar y pagar el material. Tambi\u00e9n hay que pagar a los soldados, cuya paga se ha incrementado para compensar la falta de entusiasmo de los reclutas y asciende a 195.000 rublos al mes (unos 2.457 euros), lo que supone nada menos que tres veces el salario medio ruso. Ya en oto\u00f1o hubo noticias de malestar por los retrasos en el pago de las pagas.<\/p>\n\n\n\n Por supuesto, si caen los ingresos que dependen principalmente de las exportaciones de gas y petr\u00f3leo, el dinero acabar\u00e1 por agotarse. En enero, el presupuesto federal ruso mostr\u00f3 su mayor d\u00e9ficit para un mes desde 1998. Un d\u00e9ficit de unos 25.000 millones de d\u00f3lares, debido en gran parte a la ca\u00edda de los vol\u00famenes de exportaci\u00f3n y a la ca\u00edda de los precios de venta. La subida de vol\u00famenes y precios registrada en 2022 se ha invertido.<\/p>\n\n\n\n Sin embargo, desde el 5 de febrero, las nuevas sanciones occidentales apuntan directamente a los ingresos, ya que introducen un precio m\u00e1ximo para el petr\u00f3leo ruso importado por estos pa\u00edses (principalmente la UE, el G7 y Australia), pero tambi\u00e9n obligan a los terceros pa\u00edses que utilizan los servicios de flete occidentales a aplicar esta tarifa, de 60 d\u00f3lares por barril. Desde el comienzo de la guerra, Rusia utiliza cada vez m\u00e1s la v\u00eda mar\u00edtima para enviar su petr\u00f3leo a Asia, principalmente a India y China.<\/p>\n\n\n\n Seg\u00fan Bloomberg, el pa\u00eds se est\u00e1 adaptando utilizando su propia flota y la flota en la sombra, una red de buques a menudo envejecidos gestionados por operadores independientes. Queda por ver si esta estrategia puede mantener las entregas, aunque los retrasos ya han aumentado considerablemente.<\/p>\n\n\n\n Mientras tanto, a Mosc\u00fa no le queda m\u00e1s remedio que intentar jugar con el volumen para impulsar los precios del petr\u00f3leo y compensar los vol\u00famenes con los precios. As\u00ed, el Kremlin anunci\u00f3 el 9 de febrero que hab\u00eda reducido su producci\u00f3n en 500.000 barriles diarios. Pero el crecimiento mundial, a pesar de la reapertura de la econom\u00eda china, sigue siendo moderado. Ya no estamos en los a\u00f1os 2000, cuando la demanda de petr\u00f3leo y materias primas parec\u00eda infinita.<\/p>\n\n\n\n En otras palabras: si India o China compensan plenamente la demanda occidental en volumen, podr\u00eda ser a costa del precio. La compensaci\u00f3n entre precio y volumen tiene, pues, sus l\u00edmites. Una cosa parece segura: repetir cada a\u00f1o los resultados de 2022 no ser\u00e1 f\u00e1cil.<\/p>\n\n\n\n El problema central de las importaciones<\/strong><\/p>\n\n\n\n Si contin\u00faa esta presi\u00f3n sobre las exportaciones, el pa\u00eds tendr\u00e1 que vigilar de cerca sus importaciones para mantener los excedentes, los nervios de la guerra.<\/p>\n\n\n\n La Rusia de 2022 parece haber intentado renovar la estrategia latinoamericana de los a\u00f1os sesenta y setenta, la de la industrializaci\u00f3n por sustituci\u00f3n de importaciones, ISI. En lugar de comprar productos acabados o componentes en el extranjero, se fabrican en el pa\u00eds. El Banco Central ruso ha denominado a esta estrategia \u00abindustrializaci\u00f3n inversa\u00bb.<\/p>\n\n\n\n Suele ser una estrategia a largo plazo, en la que el pa\u00eds va creando gradualmente capacidades productivas cada vez m\u00e1s complejas. En 2022, Rusia parece haber logrado la parte m\u00e1s f\u00e1cil de este proyecto, la de producir bienes de consumo sustitutivos: en ocasiones, las marcas extranjeras han dado paso a las rusas en las estanter\u00edas de los supermercados, desafiando las predicciones de escasez.<\/p>\n\n\n\n Pero la parte m\u00e1s dif\u00edcil est\u00e1 a\u00fan por llegar. Tras la ca\u00edda de la URSS, Rusia se concentr\u00f3 en las industrias extractivas y en algunas industrias pesadas, y se encontr\u00f3 en la parte baja de la divisi\u00f3n internacional del trabajo. Con los ingresos de sus exportaciones, pudo importar los bienes y servicios que necesitaba para su producci\u00f3n y exprimir su demanda interna para mantener el excedente.<\/p>\n\n\n\n Este modelo condujo a una forma de dependencia de Occidente para los productos tecnol\u00f3gicos. La estructura de las importaciones antes de la guerra lo confirma: casi el 40% proced\u00edan de Occidente (entendido como la UE, el G7, Jap\u00f3n y Australia) y eran principalmente maquinaria, productos qu\u00edmico-farmac\u00e9uticos y \u00f3pticos.<\/p>\n\n\n\n Las fuentes de Occidente se han agotado. Los datos alemanes muestran que las exportaciones de maquinaria a Rusia han ca\u00eddo un 43,1% en un a\u00f1o. Para mantener la producci\u00f3n, se han sustituido en gran medida por suministros chinos que, seg\u00fan la organizaci\u00f3n de vigilancia del comercio internacional OEC, representan ahora el 73% de las importaciones rusas, principalmente de maquinaria.<\/p>\n\n\n\n Pero este efecto de sustituci\u00f3n no est\u00e1 exento de problemas. En primer lugar, Rusia sigue dependiendo de estas importaciones para su producci\u00f3n. Los datos sobre importaciones son inciertos, pero el Banco Central ruso ha estimado que las importaciones podr\u00edan aumentar en 44.000 millones de d\u00f3lares este a\u00f1o en comparaci\u00f3n con 2021. El esfuerzo b\u00e9lico de Rusia sigue dependiendo de las importaciones. Para producir m\u00e1s, hay que importar m\u00e1s. Este es un hecho importante de la futura econom\u00eda pol\u00edtica de Rusia en guerra.<\/p>\n\n\n\n En segundo lugar, la sustituci\u00f3n no es total y equivalente. La recuperaci\u00f3n tecnol\u00f3gica de China en los \u00faltimos diez a\u00f1os no se ha completado y la sustituci\u00f3n de las importaciones occidentales no puede ser perfecta. Una m\u00e1quina-herramienta china es menos productiva que una m\u00e1quina-herramienta alemana, y ciertos productos occidentales o controlados por occidentales, como ciertos semiconductores, son inevitables.<\/p>\n\n\n\n Por tanto, en parte, es necesario gestionar la escasez; en parte, recurrir a una forma m\u00e1s costosa de contrabando de componentes occidentales, pero tambi\u00e9n asumir una p\u00e9rdida de calidad y eficacia en la producci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n Esto conlleva nuevos problemas: puede que haya que compensar la calidad con cantidad y reorganizar la producci\u00f3n con m\u00e1s mano de obra. En este contexto, la sustituci\u00f3n precipitada, con bienes de capital locales producidos a toda prisa en condiciones tecnol\u00f3gicas degradadas, puede tener el mismo efecto. En otras palabras: la econom\u00eda s\u00f3lo puede ser menos productiva.<\/p>\n\n\n\n Hacia una econom\u00eda militarizada<\/strong><\/p>\n\n\n\n Esta situaci\u00f3n abre nuevas contradicciones para Rusia. El pa\u00eds necesita apoyar un esfuerzo b\u00e9lico y, por tanto, producir manteniendo bajas sus importaciones. Pero el esfuerzo b\u00e9lico no s\u00f3lo requiere producci\u00f3n, sino tambi\u00e9n personas. Esta demanda perturba por s\u00ed misma la producci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n El economista Jacques Sapir ha calculado que la movilizaci\u00f3n parcial ha tenido un efecto negativo en la producci\u00f3n industrial de 0,9 puntos porcentuales a lo largo de 2022, de una ca\u00edda total del 1,6%. Esto significa que la producci\u00f3n tiene dificultades para adaptarse a la falta de mano de obra.<\/p>\n\n\n\n No es de extra\u00f1ar, ya que la adaptaci\u00f3n del tejido productivo ruso se hace con menor productividad. Esto explica que la tasa de desempleo haya seguido bajando: actualmente se sit\u00faa en el 3,7%, frente al 5,1% de 2021. Pero esto implica una presi\u00f3n al alza sobre los salarios que empez\u00f3 a materializarse a finales del a\u00f1o pasado y plantea un problema importante.<\/p>\n\n\n\n En primer lugar, porque puede alimentar la demanda interna en un momento en que la producci\u00f3n tiene dificultades para mantener el ritmo y es necesario contener las importaciones. En segundo lugar, porque esta subida de los salarios pesar\u00e1 sobre un tejido productivo calibrado desde el final de la URSS sobre salarios bajos. Esto s\u00f3lo puede conducir a dos opciones: una ca\u00edda de la inversi\u00f3n o un repunte inflacionista.<\/p>\n\n\n\n Seg\u00fan Bloomberg, las empresas ya est\u00e1n revisando a la baja sus planes de inversi\u00f3n en 2023, lo que s\u00f3lo puede agravar el problema. Por \u00faltimo, dado que la econom\u00eda rusa est\u00e1 ahora impulsada por el esfuerzo b\u00e9lico, un aumento de los salarios supone una presi\u00f3n adicional sobre el presupuesto federal.<\/p>\n\n\n\n Poco a poco, a pesar de la resistencia del a\u00f1o 2022, la soga se va tensando. Si no est\u00e1 amenazado por un colapso total, como afirmaba Bruno Le Maire, se enfrenta a problemas considerables. Tiene que gestionar la presi\u00f3n sobre sus recursos, la necesidad continua de importaciones clave y las contradicciones entre el esfuerzo de guerra y la econom\u00eda normal.<\/p>\n\n\n\n Todo ello conduce l\u00f3gicamente a una deriva de la econom\u00eda rusa hacia la militarizaci\u00f3n global. Para mantener los salarios en proporciones aceptables para el capitalismo ruso y el esfuerzo de guerra, el Kremlin tendr\u00e1 que recurrir a la coacci\u00f3n y hacer trabajar a la parte inactiva de la poblaci\u00f3n, que es importante (la tasa de actividad es del 61,4% y es particularmente baja entre las mujeres). Recordemos que el gobierno alem\u00e1n, durante la Primera Guerra Mundial, proclam\u00f3: \u00abSi no quieres trabajar, no comas\u00bb.<\/p>\n\n\n\n Del mismo modo, el control de las importaciones y la escasez de ciertos componentes implican tener que arbitrar entre las importaciones necesarias para la producci\u00f3n militar y otras. Esto se puede hacer con medidas directas, pero tambi\u00e9n con medidas de austeridad. En este sentido, parte del aparato de producci\u00f3n civil podr\u00eda verse afectado en los pr\u00f3ximos meses y a\u00f1os, a medida que aumenten las necesidades presupuestarias.<\/p>\n\n\n\n Las reservas de divisas pueden servir de amortiguador durante un tiempo, pero si el conflicto y las sanciones contin\u00faan o se endurecen, no ser\u00e1n suficientes.<\/p>\n\n\n\n Por \u00faltimo, para hacer frente a las limitaciones del super\u00e1vit por cuenta corriente y no recurrir demasiado a sus reservas, el gobierno ruso puede verse tentado a recurrir a la creaci\u00f3n de dinero para financiar su presupuesto. El sector bancario est\u00e1 ahora totalmente controlado por el gobierno federal, pero el Banco Central sigue siendo relativamente aut\u00f3nomo.<\/p>\n\n\n\n El 7 de enero, Bloomberg entiende que el Kremlin quiere que el Banco Central env\u00ede el mensaje de que recortar\u00e1 los tipos durante el a\u00f1o. Pero la gobernadora, Elvira Nabioullina, declar\u00f3 el 9 de febrero que era m\u00e1s probable una subida que una bajada de tipos durante 2023.<\/p>\n\n\n\n Este tira y afloja refleja una tensi\u00f3n interna en el asediado capitalismo ruso. El Banco Central intenta frenar la subida de los salarios y la transmisi\u00f3n de la subida de los precios de importaci\u00f3n; el Gobierno intenta obtener los medios para librar su guerra manteniendo una cierta paz social mediante una pol\u00edtica monetaria acomodaticia.<\/p>\n\n\n\n Una vez m\u00e1s, esto es un signo de la tendencia a la militarizaci\u00f3n de la econom\u00eda rusa. En cuanto el esfuerzo b\u00e9lico se convierte en una prioridad, las reservas de divisas deben utilizarse para mantener la capacidad militar, mientras que el resto de la econom\u00eda se financia mediante la creaci\u00f3n de dinero. No es casualidad que esta pol\u00edtica fuera adoptada por todos los beligerantes en 1914, incluido el Reino Unido, cuna del patr\u00f3n oro.<\/p>\n\n\n\n Como se\u00f1ala el historiador estadounidense Adam Tooze en un reciente texto, si \u00abRusia est\u00e1 en una l\u00f3gica de guerra\u00bb, la cuesti\u00f3n de la financiaci\u00f3n es \u00abirrelevante, siempre que se trate de gastos internos\u00bb. Siempre y cuando, a\u00f1ade, el Banco Central siga el juego. Y \u00e9ste es, sin duda, el objeto de la sorda lucha que se desarrolla en estos momentos en Mosc\u00fa.<\/p>\n\n\n\n El conflicto entre el Banco Central y el Gobierno refleja as\u00ed el conflicto entre dos opciones: mantener la vieja econom\u00eda pol\u00edtica basada en exprimir la demanda interna mediante la austeridad para mantener los super\u00e1vits, o precipitarse a una guerra total en la que toda la econom\u00eda est\u00e9 sujeta al inter\u00e9s de los militares.<\/p>\n\n\n\n Ninguna de las dos opciones tiene muy buena pinta. Si el banco central endurece su pol\u00edtica monetaria, la pol\u00edtica de sustituci\u00f3n de importaciones est\u00e1 condenada al fracaso y la financiaci\u00f3n del esfuerzo b\u00e9lico acabar\u00e1 siendo delicada. Pero si prevalece la opci\u00f3n del Kremlin, el rublo podr\u00eda estancarse y provocar una ola inflacionista. La \u00fanica salida ser\u00eda un control m\u00e1s estricto de la econom\u00eda en torno a los objetivos b\u00e9licos. En 1916, la misma presi\u00f3n llev\u00f3 a Alemania a pasar a una dictadura casi militar con el apoyo de los industriales. Rusia ya se encuentra en gran medida en esta v\u00eda, aunque el Ej\u00e9rcito siga sometido al poder civil.<\/p>\n\n\n\n A largo plazo, estas dos v\u00edas plantean el problema de la financiaci\u00f3n de la econom\u00eda de guerra rusa. Las reservas monetarias del pa\u00eds pueden servir de protecci\u00f3n durante un tiempo, pero si el conflicto y las sanciones contin\u00faan o se endurecen, no ser\u00e1n suficientes. Habr\u00e1 que buscar recursos en otra parte. La \u00fanica soluci\u00f3n ser\u00e1 China, que dispone de enormes reservas.<\/p>\n\n\n\n Pero Pek\u00edn probablemente har\u00e1 pagar caro a Rusia cualquier ayuda. La propia China, inmersa en un conflicto cada vez m\u00e1s abierto con Washington y deseosa de construir una zona de influencia para asegurar su crecimiento, estar\u00eda sin duda interesada en que una Rusia vasallada le ofreciera a buen precio los inmensos recursos de la vecina Siberia. Es probable que este movimiento ya haya comenzado: el esfuerzo b\u00e9lico ruso depende ahora muy estrechamente de China.<\/p>\n\n\n\n Esta militarizaci\u00f3n en curso de la econom\u00eda rusa probablemente deja obsoleta cualquier reflexi\u00f3n en t\u00e9rminos de PIB o incluso de nivel de vida, as\u00ed como cualquier comparaci\u00f3n internacional. La econom\u00eda rusa estar\u00e1 ahora integrada en una funci\u00f3n log\u00edstica sujeta al esfuerzo b\u00e9lico. Por tanto, lo que le ocurra a la econom\u00eda rusa m\u00e1s adelante depender\u00e1 en gran medida del resultado del conflicto.<\/p>\n\n\n\n