{"id":27616,"date":"2022-07-10T22:33:50","date_gmt":"2022-07-10T20:33:50","guid":{"rendered":"https:\/\/correspondenciadeprensa.com\/?p=27616"},"modified":"2022-07-10T22:33:50","modified_gmt":"2022-07-10T20:33:50","slug":"analisis-la-economia-mundial-en-la-montana-rusa-esteban-mercatante","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/correspondenciadeprensa.com\/?p=27616","title":{"rendered":"An\u00e1lisis – La econom\u00eda mundial en la monta\u00f1a rusa. [Esteban Mercatante]"},"content":{"rendered":"

La econom\u00eda mundial en la monta\u00f1a rusa<\/b><\/span><\/p>\n

Con la inflaci\u00f3n persistente guiando las decisiones econ\u00f3micas en las econom\u00edas m\u00e1s ricas, las amenazas de un impasse econ\u00f3mico global y de nuevas crisis de deuda y balanza de pagos se hacen cada vez m\u00e1s pronunciadas. La alta inflaci\u00f3n en un contexto de elevados niveles de deuda (de los gobiernos, empresas y personas) hace la situaci\u00f3n actual muy diferente de otros momentos hist\u00f3ricos de alta inflaci\u00f3n. Por las herramientas que involucran, controlar el alza de precios y contener los riesgos de crisis financiera se plantean como objetivos parcialmente contradictorios para la pol\u00edtica econ\u00f3mica. Los pa\u00edses dependientes endeudados, eslabones d\u00e9biles en un momento donde los riesgos de crisis de deuda se profundizan.<\/b><\/span><\/p>\n

Ideas de Izquierda<\/a>, 10-7-2022<\/b><\/span><\/p>\n

Correspondencia de Prensa<\/a>, 10-7-2022<\/span><\/strong><\/p>\n

La OCDE report\u00f3 recientemente que en el mes de mayo los 38 pa\u00edses que la integran arrojaron una inflaci\u00f3n promedio de 9,6 % anual. Son niveles que podr\u00edan dar envidia en Argentina, donde el guarismo marc\u00f3 60 % anual en ese per\u00edodo y va camino a crecer; pero para dicho club de pa\u00edses representa el guarismo m\u00e1s elevado desde 1988. Los procesos de lucha de clases que est\u00e1n recorriendo Europa y EE. UU. por estos d\u00edas son empujados por los esfuerzos de la clase trabajadora de no pagar los costos de la carest\u00eda con una ca\u00edda en su poder adquisitivo.<\/span><\/p>\n

Hace d\u00e9cadas que los pa\u00edses ricos no atraviesan un per\u00edodo duradero de alza sostenida y general de los precios como el que viene teniendo lugar desde la recuperaci\u00f3n pospand\u00e9mica. El ciclo m\u00e1s traum\u00e1tico en EE. UU. se dio durante la d\u00e9cada de 1970, cuando el alza de precios fue acompa\u00f1ada de un d\u00e9bil crecimiento econ\u00f3mico y ca\u00eddas recesivas -una situaci\u00f3n bastante in\u00e9dita ya que en la teor\u00eda econ\u00f3mica convencional la inflaci\u00f3n suele asociarse al \u201crecalentamiento\u201d econ\u00f3mico que produce \u201cexcesos de demanda\u201d- 1<\/a><\/sup> que dio lugar al t\u00e9rmino \u201cestanflaci\u00f3n\u201d. A comienzos de la d\u00e9cada de 1980, el llamado \u201cshock Volcker\u201d \u2013por el apellido de quien dirigi\u00f3 la Reserva Federal o Fed, el Banco Central de EE. UU., entre 1979 y 1987\u2013 dio el golpe final al flagelo inflacionario. En los a\u00f1os posteriores \u2013con duras derrotas a la clase trabajadora mediante\u2013, la inflaci\u00f3n fue desapareciendo del terreno de las preocupaciones m\u00e1s all\u00e1 de algunas alzas pronunciadas epis\u00f3dicas. En los a\u00f1os que siguieron a la recuperaci\u00f3n posterior a la Gran Recesi\u00f3n de 2008-2010, por ejemplo, vimos c\u00f3mo la Fed qued\u00f3 sistem\u00e1ticamente por detr\u00e1s de su meta de 2 % anual de inflaci\u00f3n.<\/span><\/p>\n

La erradicaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n no se puede explicar solamente por el continuo disciplinamiento monetario que impuso el shock Volcker, como suelen hacer las interpretaciones m\u00e1s convencionales. Entre otras cosas, porque a partir de entonces no hubo una continua restricci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria, sino m\u00e1s bien lo contrario \u2013como seguiremos analizando\u2013. Tampoco alcanza, aunque lleve buena parte de raz\u00f3n, la explicaci\u00f3n que dio el economista Paul Krugman semanas atr\u00e1s en una de sus columnas en el The New York Times para explicar por qu\u00e9 se presentan ahora las dificultades que no ocurrieron por d\u00e9cadas:<\/span><\/p>\n

\u2026 fueron las pol\u00edticas conservadoras (en el sentido no pol\u00edtico) las que mantuvieron la econom\u00eda funcionando por debajo de su potencial.<\/span><\/p>\n

Esta holgura en la econom\u00eda signific\u00f3 que hab\u00eda poco riesgo de un brote inflacionario importante, por lo tanto, poca necesidad de cambios importantes en la pol\u00edtica.<\/span><\/p>\n

Todo lo que la Fed ten\u00eda que hacer era pisar suavemente los frenos si la econom\u00eda parec\u00eda estar acerc\u00e1ndose a su potencial o darle un poco m\u00e1s de nafta a la econom\u00eda si comenzaba a decaer; no hubo mucho drama involucrado.<\/span><\/p>\n

M\u00e1s all\u00e1 de la pertinencia del debate sobre cu\u00e1n \u201cpisada\u201d estuvo la econom\u00eda por debajo de su potencial, hubo transformaciones m\u00e1s de fondo en la configuraci\u00f3n de Estas permitieron a las empresas multinacionales de los pa\u00edses imperialistas aprovechar la fuerza de trabajo de los pa\u00edses pobres y en desarrollo \u2013a cambio de salarios que son una peque\u00f1a fracci\u00f3n de los pagados en las econom\u00edas ricas\u2013 para los procesos productivos m\u00e1s intensivos en trabajo. Las firmas redujeron sus costos, lo que se tradujo, en un contexto de competencia internacional intensificada por la apertura comercial creciente y en el marco de continuas reestructuraciones corporativas (a trav\u00e9s de fusiones y adquisiciones), en una fuerte disminuci\u00f3n de los precios de producci\u00f3n de los precios, al menos de los productos manufactureros (las commodities han atravesado sus propios ciclos, de alzas y bajas por per\u00edodos largos pero con tendencias menos claras, a pesar de los aumentos en los rindes que produjo en sectores como la agricultura la aplicaci\u00f3n en gran escala de la biotecnolog\u00eda).<\/span><\/p>\n

Es importante tener en cuenta esta cuesti\u00f3n para ir a las ra\u00edces del actual incremento sostenido de precios, que no se puede explicar simplemente como resultado de la emisi\u00f3n monetaria. Aunque quienes despu\u00e9s de 2020 vienen advirtiendo que la emisi\u00f3n monetaria en gran escala causar\u00eda inflaci\u00f3n se sientan reivindicados, la misma advertencia fue realizada err\u00f3neamente durante a\u00f1os ante las medidas tomadas despu\u00e9s de 2008. A pesar de las zonceras que repiten los libertarianos en base a lecturas mal digeridas de Hayek o Friedman, para explicar el alza de los precios no alcanza el crecimiento de la emisi\u00f3n de dinero (que aument\u00f3 cualitativamente durante la pandemia) y la laxitud de las tasas de inter\u00e9s impulsadas por la autoridad monetaria. Al contrario de lo que sostienen las explicaciones convencionales ortodoxas, no existe una relaci\u00f3n mec\u00e1nica entre la variaci\u00f3n de los agregados monetarios y los precios, sino que es necesario atender a lo que sucede en el conjunto del circuito de valorizaci\u00f3n del capital.<\/span><\/p>\n

Tampoco se trata simplemente de un \u201cexceso de demanda\u201d que empuje al alza de los precios. Como observa el economista marxista Michael Roberts: \u201cla recuperaci\u00f3n despu\u00e9s de la recesi\u00f3n generada por la pandemia del COVID en las principales econom\u00edas ha sido vacilante: todas las principales agencias internacionales y consultoras de investigaci\u00f3n anal\u00edtica han reducido su pron\u00f3stico de crecimiento econ\u00f3mico y producci\u00f3n industrial para 2022\u201d.<\/span><\/p>\n

As\u00ed como las conformaci\u00f3n de las cadenas globales de valor aporta determinantes estructurales sobre por qu\u00e9 la inflaci\u00f3n pas\u00f3 al olvido durante un largo per\u00edodo en los pa\u00edses imperialistas, hoy la disrupci\u00f3n de esas cadenas globales de valor resulta una causa fundamental en el alza de los precios que estamos observando desde 2021. Sobre esto, la guerra de Ucrania dio un nuevo golpe devastador. En primer lugar, por el trastorno que caus\u00f3 la guerra en mercados cr\u00edticos, y que ya ven\u00edan tensionados, como el del trigo o los aceites, en los que ambos pa\u00edses beligerantes son proveedores importantes. Las sanciones econ\u00f3micas, que apuntaron a congelar el intercambio comercial de Rusia con el resto del mundo (al menos con los pa\u00edses que se avinieron a acompa\u00f1ar esta aplicaci\u00f3n del \u201carma econ\u00f3mica\u201d), hicieron el resto golpeando sobre la energ\u00eda y los combustibles.<\/span><\/p>\n

El fin de una era en la pol\u00edtica monetaria<\/b><\/span><\/p>\n

El retorno de la inflaci\u00f3n tom\u00f3 por sorpresa a los banqueros centrales, que primero la trataron como un fen\u00f3meno transitorio y tardaron en ajustar sus pol\u00edticas. Por d\u00e9cadas, quienes estuvieron al frente de la pol\u00edtica monetaria se acostumbraron a mover las tasas de inter\u00e9s y la expansi\u00f3n monetaria de acuerdo a las necesidades del ciclo econ\u00f3mico y las inquietudes de los bancos y fondos de inversi\u00f3n, sin preocuparse por el impacto de estas decisiones en el nivel de precios. Desde los a\u00f1os de Alan Greespan (que sucedi\u00f3 a Volcker al frente de la Fed en 1987), el mantenimiento de tasas de inter\u00e9s bajas se convirti\u00f3 en una herramienta privilegiada para estimular la econom\u00eda, solo abandonada por breves per\u00edodos cuando los banqueros centrales observaban se\u00f1ales de \u201crecalentamiento\u201d de la econom\u00eda y alg\u00fan indicio \u2013nunca cumplido\u2013 de que los niveles de inflaci\u00f3n pudieran aumentar. Pero cada vez m\u00e1s, las decisiones sobre la tasa se tomaban de acuerdo a los niveles de \u201cexuberancia irracional\u201d (Greenspan dixit) que pod\u00edan generar riesgos sist\u00e9micos. El \u201carte\u201d (con perd\u00f3n del t\u00e9rmino) de poner alg\u00fan freno a las manifestaciones m\u00e1s amenazantes de esta valorizaci\u00f3n financiera, para en \u00faltima instancia preservar su perpetuum mobile, termin\u00f3 dominando en los hechos la pol\u00edtica econ\u00f3mica desde Greespan hasta Jerome Powell.<\/span><\/p>\n

La pol\u00edtica monetaria, olvidada durante un largo per\u00edodo de los riesgos de una inflaci\u00f3n significativa, termin\u00f3 en los pa\u00edses ricos, y ante todo en EE. UU., supeditada a la preservaci\u00f3n de valor de una masa cada vez m\u00e1s gigantesca de capital ficticio (acciones, bonos y otras obligaciones de deuda, derivados cada vez m\u00e1s sofisticados) que prosper\u00f3 bajo el acicate del dinero barato y se volvi\u00f3 EL riesgo sist\u00e9mico, con may\u00fasculas.<\/span><\/p>\n

Podr\u00edamos creer que el estallido de la burbuja inmobiliaria en EE. UU. durante 2007\/08, que hizo quebrar a Bearn Stearn, Lehman Brothers, AIG, Fannie Mae y Freddie Mac, y casi se lleva puestos a otros grandes bancos de inversi\u00f3n e instituciones financieras en todo el mundo, sirvi\u00f3 de advertencia para atacar los factores de riesgo m\u00e1s profundos. Pero los cambios impulsados en los a\u00f1os siguientes a la crisis para limitar el entrelazamiento entre banca de inversi\u00f3n y banca comercial, y otras restricciones para la intervenci\u00f3n en activos riesgosos, fueron revisados o eliminados desde la llegada de Donald Trump al gobierno. Esto sin embargo es casi anecd\u00f3tico; lo central es que entre las pol\u00edticas implementadas para reanimar la econom\u00eda estadounidense se recurri\u00f3 a la inyecci\u00f3n monetaria en gran escala a trav\u00e9s de la compra de activos financieros de largo plazo, lo que contribuy\u00f3 a estimular nuevamente el valor de los activos que se desinflaban al calor de la crisis. Estas pol\u00edticas, imitadas tambi\u00e9n por la UE y Jap\u00f3n, estuvieron en la base de una recuperaci\u00f3n bastante duradera, aunque muy desigual en t\u00e9rminos sociales, que vivieron estas econom\u00edas desde 2010 hasta la pandemia (ciclo econ\u00f3mico que no se explica solo por factores internos de esas econom\u00edas sino por el rol de China como mercado e inversor cada vez m\u00e1s importante). Las recetas para salir de la Gran Recesi\u00f3n no hicieron m\u00e1s que multiplicar el problema subyacente del capital ficticio. Particularmente observamos el crecimiento de la deuda (p\u00fablica y privada, de empresas y personal) hasta niveles exorbitantes. Aunque el sistema financiero se depur\u00f3 de algunos tipos de derivados especialmente t\u00f3xicos asociados a la cobertura de riesgo de la deuda hipotecaria, las fragilidades globales no se redujeron.<\/span><\/p>\n

Con los precios en alza que se vienen registrando desde la recuperaci\u00f3n pospand\u00e9mica, los bancos centrales ya no pudieron continuar gui\u00e1ndose por estas coordenadas que orientaron la pol\u00edtica econ\u00f3mica durante las \u00faltimas d\u00e9cadas. Estuvieron obligados de enfrentar, al mismo tiempo, el alza inflacionaria y los problemas derivados del endeudamiento, que indican pol\u00edticas de rumbos contradictorios. El arsenal tradicional para combatir la inflaci\u00f3n \u2013basado como ya mencionamos en diagn\u00f3sticos muy parciales sobre las causas del fen\u00f3meno\u2013 prescribe aumentos de la tasa de inter\u00e9s y reducci\u00f3n de la cantidad de dinero en circulaci\u00f3n. Esto es lo que vienen llevando a cabo la Reserva Federal de EE. UU., el Banco Central de la UE y muchos otros en todo el mundo desde hace m\u00e1s de un a\u00f1o, de manera cada vez m\u00e1s dura. A mediados de junio la Fed elev\u00f3 la tasa 75 puntos b\u00e1sicos (0,75 anual de aumento en porcentaje), cuando en general los aumentos que anuncia son de 25 o como mucho 50 puntos b\u00e1sicos; se trata del aumento m\u00e1s alto desde 1994. Las minutas de las \u00faltimas reuniones de la Fed y el BCE, hechas p\u00fablicas esta semana, anticipan subas m\u00e1s dr\u00e1sticas de la tasa en los pr\u00f3ximos meses, salvo que los precios desaceleren fuerte.<\/span><\/p>\n

Es a la luz de este cambio en la pol\u00edtica econ\u00f3mica que debemos leer la monta\u00f1a rusa que vienen atravesando las bolsas desde comienzos de a\u00f1o, y que a finales de junio entraron otra vez en turbulencia por las \u00faltimas subas de tasas. El \u00edndice Dow Jones acumula una destrucci\u00f3n de valor accionario de 13 %, y todo indica que est\u00e1 lejos del piso. Las burbujas m\u00e1s infladas, como la de las criptomonedas, estallaron violentamente, y tambi\u00e9n golpe\u00f3 a la deuda soberana de algunos pa\u00edses como Sri Lanka. Los \u201cda\u00f1os colaterales\u201d que el endurecimiento de la pol\u00edtica monetaria puede tener se hacen cada vez m\u00e1s riesgosos a medida que el capital ficticio adquiere mayor volumen, y que el apalancamiento de instituciones financieras y desequilibrios en las cuentas de los pa\u00edses son m\u00e1s elevados. Por eso, la situaci\u00f3n actual no tiene nada que ver con otras situaciones inflacionarias atravesadas en las econom\u00edas ricas. La combinaci\u00f3n entre masa gigantesca de deuda y otras formas de capital ficticio y alta inflaci\u00f3n, hace que el panorama actual muestre una combinaci\u00f3n explosiva de factores que empujan a respuestas contradictorias entre s\u00ed.<\/span><\/p>\n

Los bancos centrales entre el fuego cruzado<\/b><\/span><\/p>\n

Si observamos el debate estadounidense, encontramos economistas como Larry Summers que reprochan a la Fed haber actuado demasiado tarde y hecho hasta ahora demasiado poco para combatir la inflaci\u00f3n. Si no hay m\u00e1s decisi\u00f3n, advierten, una larga estanflaci\u00f3n como la de los a\u00f1os \u201870 podr\u00eda repetirse. Summers sostiene sin tapujos que hace falta m\u00e1s desempleo para poner coto a la presi\u00f3n inflacionaria, a trav\u00e9s del disciplinamiento de la fuerza de trabajo en un momento en que se multiplican las luchas por mejora de las condiciones laborales y por el derecho a la sindicalizaci\u00f3n en EE. UU. Al contrario de lo que sostiene Summers, Roberts nos recuerda que los salarios vienen corriendo desde atr\u00e1s en la carrera, mientras que las ganancias capitalistas se elevaron m\u00e1s que los precios.<\/span><\/p>\n

Hay otros economistas que son m\u00e1s esc\u00e9pticos al respecto de la efectividad de un torniquete monetario m\u00e1s duro que el actual. El ya mencionado Paul Krugman sugiere prevenirse del \u201csadomonetarismo\u201d, que pueda sobreactuar medidas restrictivas ante el fen\u00f3meno inflacionario mucho m\u00e1s all\u00e1 de lo necesario. En su opini\u00f3n, los factores subyacentes de la inercia inflacionaria estar\u00edan siendo controlados con la respuesta actual, y una vez que dejen de actuar fen\u00f3menos m\u00e1s coyunturales o \u201cestacionales\u201d el alza de precios disminuir\u00e1 a niveles m\u00e1s en l\u00ednea con la meta de la Fed de 2 % anual. Seguir endureciendo la pol\u00edtica monetaria traer\u00e1 m\u00e1s recesi\u00f3n pero no alterar\u00e1 la din\u00e1mica inflacionaria.<\/span><\/p>\n

En una l\u00ednea intermedia, Brad de Long se\u00f1ala que existen riesgos de sobreactuar en la pol\u00edtica monetaria si la inflaci\u00f3n est\u00e1 determinada por factores de poca duraci\u00f3n, agravando innecesariamente el frenazo econ\u00f3mico que ya casi todos dan por descartado; pero reconoce tambi\u00e9n que existe el riesgo de actuar demasiado t\u00edmidamente ante un proceso inflacionario como en de los a\u00f1os \u201870, para el cual en su opini\u00f3n s\u00ed corresponde actuar r\u00e1pida y dr\u00e1sticamente. Otros, como Nouriel Roubini, directamente cuestionan la firmeza del actual jefe de la Fed, Jerome Powell, para mantener la l\u00ednea actual de restricci\u00f3n monetaria cuando se confirmen los pron\u00f3sticos de recesi\u00f3n. Roubini observaba d\u00edas atr\u00e1s:<\/span><\/p>\n

La mayor\u00eda de los analistas de mercado parecen pensar que los bancos centrales mantendr\u00e1n su postura dura, pero yo no estoy tan seguro. Mi visi\u00f3n es que terminar\u00e1n aflojando y aceptando la inflaci\u00f3n m\u00e1s elevada \u2013seguida de estanflaci\u00f3n\u2013 una vez que el aterrizaje forzoso se vuelva inminente, porque estar\u00e1n preocupados por el da\u00f1o de una recesi\u00f3n y una trampa de deuda, debido a una acumulaci\u00f3n excesiva de pasivos privados y p\u00fablicos despu\u00e9s de a\u00f1os de tasas de inter\u00e9s bajas.<\/span><\/p>\n

El economista eval\u00faa que si interrumpen el giro actual una vez que un aterrizaje forzoso se vuelva factible,<\/span><\/p>\n

\u2026podemos esperar un aumento persistente de la inflaci\u00f3n y un sobrecalentamiento econ\u00f3mico (inflaci\u00f3n por encima de la meta y por encima del crecimiento potencial) o estanflaci\u00f3n (inflaci\u00f3n por encima de la meta y una recesi\u00f3n), dependiendo de si predominan los shocks de demanda o los shocks de oferta.<\/span><\/p>\n

En este contexto, el autor polemiza contra quienes hasta hace poco afirmaban que la Fed pod\u00eda evitar un ajuste recesivo, y ahora aceptan que el parate econ\u00f3mico es una perspectiva m\u00e1s probable pero afirman que ser\u00e1 poco profunda y breve. En su evaluaci\u00f3n, \u201cesta visi\u00f3n es peligrosamente ingenua\u201d. Con el nivel de deuda actual, \u201cuna r\u00e1pida normalizaci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria y las crecientes tasas de inter\u00e9s har\u00e1n que muchos hogares, empresas, instituciones financieras y gobiernos zombis altamente endeudados caigan en quiebra o en un incumplimiento de pago\u201d.<\/span><\/p>\n

En esto se apoya el autor para afirmar que se puede dar \u201cuna combinaci\u00f3n de la estanflaci\u00f3n al estilo de los a\u00f1os 1970 y crisis de deuda al estilo de 2008 \u2013es decir, una crisis de deuda estanflacionaria\u201d. Ante la crisis, \u201cel espacio para una expansi\u00f3n fiscal tambi\u00e9n ser\u00e1 m\u00e1s limitado esta vez. Ya se ha utilizado gran parte de la munici\u00f3n fiscal y las deudas p\u00fablicas se est\u00e1n tornando insostenibles\u201d. En lo monetario y en t\u00e9rminos de gasto p\u00fablico, las herramientas posibles se encuentran mucho m\u00e1s limitadas que despu\u00e9s de 2008.<\/span><\/p>\n

Los eslabones d\u00e9biles<\/b><\/span><\/p>\n

Este panorama poco tranquilizador vuelve a mostrar como eslabones d\u00e9biles, como suele ocurrir, a los pa\u00edses dependientes que m\u00e1s recurrieron al endeudamiento en los \u00faltimos tiempos. Ya el endurecimiento monetario de 2018, que fue mucho m\u00e1s leve en un contexto donde no primaba la inflaci\u00f3n como hoy, arrastr\u00f3 a crisis de deuda a pa\u00edses como Argentina y Turqu\u00eda. Ahora ya tenemos el caso de Sri Lanka que entr\u00f3 en cesaci\u00f3n de pagos. Pero la lista de pa\u00edses amenazados es mucho m\u00e1s extensa, aunque algunos lograron mitigar los riesgos durante los \u00faltimos meses gracias a los altos precios de los commodities. Ah\u00ed tambi\u00e9n se encendieron las luces de alarma por estos d\u00edas, con bajas muy pronunciadas en las cotizaciones como resultado de las tasas de inter\u00e9s en aumento y los temores a una recesi\u00f3n en EE. UU.. El trigo, ma\u00edz, soja y otros commodities tienen hoy precios como los de febrero de este a\u00f1o, antes de la guerra que los llev\u00f3 por las nubes. No ser\u00eda sorprendente que siguieran bajando. Hace meses que los \u201cmercados emergentes\u201d \u2013en la jerga financiera\u2013 sufren la salida de capitales, adem\u00e1s de enfrentar mayores tasas de inter\u00e9s para financiar la deuda p\u00fablica.<\/span><\/p>\n

La inestabilidad y los shocks disruptivos marcan la situaci\u00f3n mundial.<\/span><\/p>\n

Nota<\/u><\/b><\/span><\/p>\n

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Con la inflaci\u00f3n persistente guiando las decisiones econ\u00f3micas en las econom\u00edas m\u00e1s ricas, las amenazas de un impasse econ\u00f3mico global y de nuevas crisis de deuda y balanza de pagos se hacen cada vez m\u00e1s pronunciadas.<\/p>\n","protected":false},"author":102520410,"featured_media":27623,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_coblocks_attr":"","_coblocks_dimensions":"","_coblocks_responsive_height":"","_coblocks_accordion_ie_support":"","advanced_seo_description":"","jetpack_seo_html_title":"","jetpack_seo_noindex":false,"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_feature_clip_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_post_was_ever_published":false},"categories":[],"tags":[17212,703605034,703605205,703605193,703605507,703608729],"class_list":["post-27616","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","tag-america-latina","tag-eeuu","tag-europa","tag-inflacion","tag-ocde","tag-paul-krugman","fallback-thumbnail"],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/i0.wp.com\/correspondenciadeprensa.com\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/Analisis1007.jpg?fit=985%2C527&ssl=1","jetpack_likes_enabled":false,"jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p7lt2C-7bq","amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/correspondenciadeprensa.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/27616","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/correspondenciadeprensa.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/correspondenciadeprensa.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/correspondenciadeprensa.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/102520410"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/correspondenciadeprensa.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=27616"}],"version-history":[{"count":7,"href":"https:\/\/correspondenciadeprensa.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/27616\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":27624,"href":"https:\/\/correspondenciadeprensa.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/27616\/revisions\/27624"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/correspondenciadeprensa.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/27623"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/correspondenciadeprensa.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=27616"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/correspondenciadeprensa.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=27616"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/correspondenciadeprensa.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=27616"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}