{"id":24858,"date":"2022-03-14T17:28:06","date_gmt":"2022-03-14T16:28:06","guid":{"rendered":"https:\/\/correspondenciadeprensa.com\/?p=24858"},"modified":"2022-03-14T19:01:40","modified_gmt":"2022-03-14T18:01:40","slug":"argentina-acuerdo-con-el-fmi-cinco-problemas-para-pensar-lo-que-vendra-horacio-rovelli","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/correspondenciadeprensa.com\/?p=24858","title":{"rendered":"Argentina – Acuerdo con el FMI. Cinco problemas para pensar lo que vendr\u00e1. [Horacio Rovelli]"},"content":{"rendered":"
Mart\u00edn Guzm\u00e1n, ministro de Econom\u00eda.<\/h5>\n

Argentina<\/b><\/span><\/p>\n

Cinco problemas para pensar lo que vendr\u00e1<\/b><\/span><\/p>\n

SOCOMPA<\/a>, 11-3-2022 <\/b><\/span><\/p>\n

Correspondencia de Prensa<\/a>, 14-3-2022<\/span><\/strong><\/p>\n

Diputados finalmente dio media sanci\u00f3n y gir\u00f3 al Senado el art\u00edculo resolutivo para avanzar en la refinanciaci\u00f3n de la deuda. No as\u00ed a las medidas dispuestas en la iniciativa para cumplir con el plan delineado entre Mart\u00edn Guzm\u00e1n y el FMI. \u00bfSe puede cumplir el acuerdo? Si se puede, \u00bfcu\u00e1les ser\u00e1n los costos sociales y productivos? Un an\u00e1lisis para comprender la l\u00f3gica del acuerdo.<\/span><\/p>\n

Sin saber qui\u00e9nes se quedaron con los 45 mil millones de d\u00f3lares que le prest\u00f3 el Fondo Monetario Internacional al gobierno de Mauricio Macri, la C\u00e1mara de Diputados finalmente dio media sanci\u00f3n y gir\u00f3 al Senado un proyecto de acuerdo que con ahorro argentino seguir\u00e1 pagando los intereses generados por el stand by de 2018 y renovar\u00e1 el capital con un nuevo pr\u00e9stamo a 10 a\u00f1os de plazo y cuatro a\u00f1os de gracia. Cumpliendo con todos los requerimientos, la deuda con el FMI se terminar\u00eda de cancelar en el a\u00f1o 2034.<\/span><\/p>\n

El plan acordado disminuye los subsidios energ\u00e9ticos y al transporte, y lo que es peor incluso: permite el aumento generalizado de los precios, sobre todo de los alimentos, una din\u00e1mica inflacionaria agravada por el conflicto entre Ucrania y Rusia que los grandes empresarios locales trasladan al pa\u00eds, como lo demuestran los precios de la carne, el ma\u00edz y el trigo.<\/span><\/p>\n

Primer problema<\/b><\/span><\/p>\n

La inflaci\u00f3n es consecuencia del acuerdo buscado y apuntala la estrategia del gobierno. La transferencia de ingresos de los asalariados, jubilados y pensiones hacia las empresas formadoras de precios, sumada al ajuste fiscal en marcha y al comprometido, disminuye el poder adquisitivo de la poblaci\u00f3n -que se traduce en excedentes exportables- y permite a la administraci\u00f3n p\u00fablica recaudar nominalmente m\u00e1s impuestos.<\/span><\/p>\n

Es simple. Los impuestos nacionales, como el IVA, el Impuesto al Combustible y el Impuesto a los D\u00e9bitos y Cr\u00e9ditos Bancarios, al igual que a nivel provincial Ingresos Brutos, est\u00e1n atados a los precios. Se incrementan al ritmo de la inflaci\u00f3n. No as\u00ed las jubilaciones y pensiones, el gasto m\u00e1s importante del Estado nacional. Represent\u00f3 el 43 por ciento del Presupuesto 2021. Un universo de 7 millones 100 mil beneficiarios de los cuales m\u00e1s del 50 por ciento percibe la jubilaci\u00f3n m\u00ednima o en torno a la m\u00ednima. Unos 32 mil 460 pesos en marzo, mientras que 612 jueces exhiben jubilaciones superiores a 1 mill\u00f3n de pesos.<\/span><\/p>\n

Lo mismo sucede con los salarios, que se deterioran por la inflaci\u00f3n redistribuyendo ingresos a favor de los remarcadores de precios, los grandes comercios y los productores en general. En s\u00edntesis: la pol\u00edtica oficial abarat\u00f3 y abaratar\u00e1 todav\u00eda m\u00e1s la mano de obra medida en d\u00f3lares porque la divisa estadounidense -lo dijo el presidente del BCRA, Miguel Pesce- acompa\u00f1ar\u00e1 la evoluci\u00f3n de la inflaci\u00f3n para preservar su capacidad adquisitiva. No la de los salarios y jubilaciones y pensiones que se pagan en pesos.<\/span><\/p>\n

Segundo problema<\/b><\/span><\/p>\n

Aunque este a\u00f1o el FMI entregar\u00e1 al pa\u00eds fondos por encima de los vencimientos de capital, en los pr\u00f3ximo dos a\u00f1os sus aportes ser\u00e1n menores que los vencimientos. En efecto. Seg\u00fan el acuerdo, este mes ingresar\u00e1n 9 mil 800 millones de d\u00f3lares, de los cuales 2 mil 800 millones se usar\u00e1n para pagar la tercera cuota de capital de la deuda, otros 630 millones se destinar\u00e1n a pagar intereses en abril y unos 500 millones para pagarle al Club de Par\u00eds. La diferencia, casi 5 mil 900 millones, se emplear\u00e1 para \u201creconstruir el mercado de capitales\u201d, un eufemismo para evitar lo indecible: que se generar\u00e1n nuevos t\u00edtulos de deuda en d\u00f3lares para permitir que Franklin Templeton, PIMCO y otros fondos de inversi\u00f3n que tienen t\u00edtulos en pesos puedan convertirlos en d\u00f3lares y volverlos a fugar.<\/span><\/p>\n

Puesto de otra forma. El acuerdo garantiza la salida de los fondos que se quieren ir. Este a\u00f1o vencen cuotas de capital con el FMI por 19 mil 620 millones y se tiene previsto que el cr\u00e9dito del organismo se traduzca en ingresos -si se cumplen las metas trimestrales en materia fiscal y monetaria- por unos 24 mil 620 millones. Sin embargo, el pr\u00f3ximo a\u00f1o vencer\u00e1n cuotas de capital por 18 mil 815 millones de d\u00f3lares e ingresar\u00e1n fondos por solo 16 mil 615 millones. En 2024, la estrechez ser\u00e1 mayor: los vencimientos de capital sumar\u00e1n 4 mil 700 millones, pero el organismo solo desembolsar\u00e1 1.100 millones.<\/span><\/p>\n

Tercer problema<\/b><\/span><\/p>\n

El objetivo monetario es que la tasa de inter\u00e9s real sea mayor que la inflaci\u00f3n y supere tambi\u00e9n la suba del d\u00f3lar. Ni m\u00e1s ni menos que recrear la famosa bicicleta financiera, tambi\u00e9n conocida como carry trade. Su l\u00f3gica: que la retribuci\u00f3n en pesos debe ser m\u00e1s redituable que comprar divisas. Con ello se confiscar\u00e1 el capital de las empresas endeudadas en pesos -a las que se les dificulta cada vez m\u00e1s vender y por ello conservan un stock mayor que el necesario- de cara a un cada vez m\u00e1s peque\u00f1o mercado interno por efecto de una inflaci\u00f3n que erosiona la capacidad adquisitiva de la poblaci\u00f3n. Una esquema que no solo perjudica a los que tienen deuda en pesos, sino que adem\u00e1s impide acceder a cr\u00e9ditos para refacciones y\/o compra de bienes durables.<\/span><\/p>\n

Con la suba de la tasa de inter\u00e9s se garantiza la ganancia de los bancos. Sobre todo a las nueve entidades privadas que tienen el mayor volumen de dep\u00f3sitos y Letras de Liquidez del BCRA, adem\u00e1s de otras tenencias inmovilizadas, por un total de 4,5 billones de pesos. Tambi\u00e9n pierde el BCRA, que deber\u00e1 pagar un inter\u00e9s mayor por las inmovilizaciones referidas. Un d\u00e9ficit impagable.<\/span><\/p>\n

Cuarto problema<\/b><\/span><\/p>\n

Como las metas acordadas finalmente no se podr\u00e1n cumplir se promociona a costa de los ingresos del Estado a sectores que no lo necesitan. Entre ellos el hidrocarbur\u00edfero y el minero. O se alientan exportaciones agropecuarias que registran precios r\u00e9cords en los mercados internacionales y m\u00e1ximo hist\u00f3ricos de producci\u00f3n local. Sin embargo, nada se dice sobre el impacto de estas pol\u00edticas en los precios internos y sus consecuencias ambientales.<\/span><\/p>\n

Las medidas anunciadas como paliativas ante la persistente inflaci\u00f3n, y en especial para frenar la suba de los precios de los alimentos, son como una aspirina para un enfermo terminal, cuando la situaci\u00f3n indica que se deber\u00edan aumentar fuertemente los derechos de exportaci\u00f3n, poner cupos de exportaci\u00f3n a la carne, al ma\u00edz y al trigo, y controlar f\u00e9rreamente el valor del d\u00f3lar.<\/span><\/p>\n

Las hiperinflaciones de 1989 y 1990 se frenaron malvendiendo empresas p\u00fablicas como YPF, Somisa, Elma, Segba, y Aerol\u00edneas Argentinas, entre otras. Ahora vienen por el litio y los minerales raros de la Puna, por el gas que pretenden extraer a 6 mil metros bajo el mar a 137 kil\u00f3metros de la costa marplatense, por el petr\u00f3leo de San Carlos en Mendoza, por el hierro y la plata de la meseta de Chubut, por el oro y el cobre de las minas de Famatina en La Rioja y de Agua Rica en Catamarca. Ni m\u00e1s ni menos que seguir con la s\u00faper explotaci\u00f3n del R\u00edo Paran\u00e1, y hacer caso omiso del peligro que representan para nuestro suelo los cultivos transg\u00e9nicos, el talado de los bosques y los incendios de campos para extender todav\u00eda m\u00e1s la frontera agr\u00edcola.<\/span><\/p>\n

Quinto problema<\/b><\/span><\/p>\n

En una sociedad con niveles de pobreza, desocupaci\u00f3n y exclusi\u00f3n social pocas veces vistos, el acuerdo con el FMI avalado por Diputados y seguramente tambi\u00e9n por el Senado constituir\u00e1 un punto sin retorno y aumentar\u00e1 la posibilidad de que se agrave una situaci\u00f3n ya cr\u00edtica. Lo \u00fanico que garantizar\u00e1 su cumplimiento es la pauperizaci\u00f3n de jubilados y asalariados. Los unos seguir\u00e1n cobrando la miseria que cobran en la actualidad, y cada vez menos hasta 2034. A los otros les costar\u00e1 cada vez m\u00e1s conseguir empleo y recibir\u00e1n remuneraciones cada vez menores en t\u00e9rminos de poder adquisitivo.<\/span><\/p>\n

* Horacio Rovelli<\/strong>\u00a0 es Licenciado en Econom\u00eda por la Universidad de Buenos Aires. Profesor a cargo de la asignatura Pol\u00edtica Econ\u00f3mica de la Facultad de Ciencias Sociales (UBA), y de Instituciones Monetarias e Integraci\u00f3n Financiera Regional en la Facultad de Ciencias Econ\u00f3micas (UBA). Miembro de la Comisi\u00f3n de Econom\u00eda de la Fundaci\u00f3n Estado, Trabajo y Producci\u00f3n (FETyP). Vocal de la revista Realidad Econ\u00f3mica. Fue Director Nacional de Programaci\u00f3n Macroecon\u00f3mica en el Ministerio de Econom\u00eda y Finanzas de la Naci\u00f3n. Autor de numerosos trabajos publicados sobre los temas econ\u00f3micos y financieros.<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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